Így kereskednek a hedge fundok

Így kereskednek a hedge fundok - HOLD Minutes

Watch on YouTube

Now Playing

Így kereskednek a hedge fundok - HOLD Minutes

Transcript

116 segments

0:00

Én hzon éve töltöttem néhány évet a

0:02

bridgewternél. Már akkor hát nem tudom

0:05

50-60 nmnyi szerverszobánk volt nyers

0:09

adatokra.

0:13

Hatchfundokat talán úgy lehetne

0:15

jellemezni egyszerűen, hogy kötöttségek

0:17

nélküli erősen spekulatív stratégiákat

0:21

futtató alapkezelők. Miben különbözik

0:23

egy HCHFAN egy tradicionális

0:24

alapkezelőtől?

0:26

Egészen más a jogi struktúrája.

0:29

tőkeáttétkorlátok, mások a

0:31

kockázatkezelési rendszer. Azt gondolom

0:33

talán a legegyszerűbb a stratégiákat

0:36

szétbontani, hogy a döntéshozatal az

0:38

szisztematikus vagy diszkrecionális. Mit

0:41

jelent ez? A döntéseket egy portfólióelő

0:44

hozza meg, vagy modellek? A legtöbb

0:47

hatchfund nyilván lebontható ebbe a két

0:50

szegvenscsbe. Hogyha példát kellene

0:53

mondani a kvantitatív szisztematikus

0:55

hatchfundokra, akkor a Bridgewalter

0:57

jutna eszembe abszolút, vagy egy dia.

1:01

Modellek által kezelt stratégia.

1:05

Nincsenek portfólió menedzserek. A

1:07

kockázatot nem egyedi szereplők

1:10

vállalják és döntenek se a stratégiáról,

1:14

se a pozíciómenedzsmentről, se a

1:16

kockázatkezelésről.

1:17

Nem egy vagy néhány ember dönt. Ezek

1:20

szisztematikus döntéshozatalok.

1:23

Ezek modellek által vannak végrehajtva.

1:26

Az egész folyamat automatizált és

1:29

szisztematikus.

1:31

Nincs manuális szubjektív eleme a

1:35

döntéshozatalnak.

1:36

Hát emlékszem annak idején, és én hve

1:40

töltöttem néhány évet a Bridgewalternél,

1:43

már akkor hát nem tudom 50-60 nmnyi

1:46

szerverszobánk volt nyers adatokra.

1:50

Óriási infrastruktúra igénye van a

1:53

kvantitatív, szisztematikus

1:54

stratégiáknak. A másik nagy fiók, a

1:58

diszkrecionális,

2:00

amit mindannyian ismerünk, mert a magyar

2:03

abszolút hozamú szegmens, azt hiszem,

2:06

szinte mindegyike, az diszkrecionális. A

2:09

portfóli kezelők szubjektik döntésén

2:11

alapuló stratégia. A portfólió kezelő

2:15

kutat, elemez, a stratégiát ő futtatja,

2:18

ő hajtja végre általában, ő advesz.

2:21

Tehát az egész egy szubjektív

2:23

folyamatnak a vége. Ezeket hívták,

2:26

szokták fekete doboznak hívni, mert

2:28

tényleg minden a portfólió kezelőn

2:30

múlik, ezért érdemes megismerni azt a

2:33

portfólió kezelőt, aki a döntést

2:34

hozzáadott alapba. Olvastuk néhányan,

2:37

biztos olvastátok a a Market Wizards

2:40

nevű bibliát. Tele van tipikus

2:43

diszkacionális menedzserekkel. Hát kik

2:45

kik ezek Sorostól elkezdve a Jacken

2:48

Milleren át Paul Tudo Jones satöbbi. Ők

2:52

ők azok a nagy traderek amelyek

2:54

diszkrecionális stratégiát futtatnak a

2:57

70-es0-as évekbe. Ha nem a stratégia,

3:01

hanem eszközosztály

3:03

vagy eszköz fókusz szerint bontjuk le

3:05

ezeket a hatch stratégiákat, akkor el

3:07

tudunk menni egy olyan irányba, hogy

3:09

long részvény.

3:12

Ez jellemzően szisztematikus,

3:14

fundamentális alapokon nyugó.

3:17

El tudunk menni olyanba, hogy kredit,

3:19

tehát vállalati kötvény, even driven.

3:23

Átevezhetünk a másik

3:24

szegmensrezközalapon

3:26

a global makro vagy CTA. Global makro

3:29

stratégia, amit én is és Palomárban

3:32

futtatok, azok alapvetően globális

3:36

termékekre fókuszálnak,

3:38

a liquidebb termékekre.

3:40

Egy CTA az egy tipikusan

3:44

szisztematikus

3:46

statisztikai modelleken alapuló,

3:49

jellemzően trendkövető stratégiák. Ezek

3:52

nagy volatilitású,

3:54

nagy kockázatú,

3:55

de jellemzően nem korreláló stratégiák

3:58

ezek sem. Miben különbözik a holdkezelő?

4:01

Egy egy Hedgefunról, ha már arról

4:03

beszélünk. A Holdalapkezelőnek

4:06

az elsődleges stratégiája a longly

4:10

részvény stock picking, tehát a részvény

4:13

kiválasztás fundamentális value alapon,

4:17

és ezen belül feltörekve Európa. egy

4:19

nich szegmense a részvénypiacoknak.

4:23

Kevésbé követett nagy globális

4:25

benchmarkoknak egy kis szeletét

4:27

képviselő részpiac. Mindent tudnak a

4:30

kollégák ezekről a cégekről. Szoktam

4:33

erről beszélgetni, hogy amit én

4:37

csinálok, az egészen más globál

4:38

makrégia, ahol globális termékeket adok,

4:42

veszek. Szinte lehetetlen minden kő alá

4:45

benézni, amikor eg globál makrégiát

4:48

menedzsel az ember, mert nem lehet

4:51

feltérképezni

4:53

egy devizának a teljes

4:55

keresletkínálatát, vagy vagy egy

4:57

kötvénynek, vagy az árúpiac kicsit

4:59

könnyebb, de most szembeállítva a holdas

5:04

csapattal, tényleg ők mindent tudnak

5:06

ezekről a cégekről, szó szerint minden

5:09

kő alá be tudnak nézni. [zene]

5:17

>> [zene]

Interactive Summary

Ask follow-up questions or revisit key timestamps.

A videó a fedezeti alapokat (hedge fundokat) tárgyalja, főként a döntéshozatali mechanizmusuk (szisztematikus vagy diszkrecionális) és eszközosztályok szerinti különbségeik alapján. Bemutatja a kvantitatív, szisztematikus stratégiák (mint például a Bridgewaternél alkalmazottak) hatalmas infrastruktúra-igényét, szembeállítva azokat a szubjektív, portfóliómenedzser-központú diszkrecionális alapokkal (például Soros alapjaival). Az előadó saját globális makró stratégiáját is összehasonlítja egy feltörekvő európai részvényekre fókuszáló "Hold" alapéval, kiemelve a piaci ismeretek mélységének különbségeit.