tabdán, szemüvegen keresztül nézve az

angol részvénypiac az egyre

érdekesebbnek tűnik. A kis és a közepes

kapitalizációjú

részvényindexekben

lehet több fantázia.

Idén lesz a Brexit népszavazás 10.

évfordulója és a legfrissebb tanulmányok

alapján azt láthatjuk, hogy mind a

GDP-ben, mind a foglalkoztatásban, főbb

makrutatókban jelentősen lejjebb van az

angol gazdaság teljesítménye, mintogyha

ma is az Európai Unió szerves részét

képezné. A számok nyelvén a GDP az kábé

olyan 7%-kal van lentebb, a

termelékenység is 3-4%-kal kisebb, de

ugyanúgy volt jelentős hatása a

beruházásokra és a foglalkoztatásra is a

kilépésnek. Szóval nem meglepő módon, ha

az Európai Unió többi országához képes

nézzük, illetve az egyéb

fejlgazdaságokhoz viszonyítva, akkor azt

láthatjuk, hogy az elmúlt 10 év

növekedését

nézve a brit gazdaság a sereghajtók

között található. No ha maga a

népszavazásim már lass egy évtizede

volt. A kilépéssel kapcsolatos

tárgyalások egészen 2020-ig elhúzódtak,

így az egy sok éven áttartó

bizonytalanságot jelentett a gazdaság

szereplői számára, illetve maga a

kilépésnek az implementációja is sok nem

várt súrlódással és nehézséggel járt. a

határezőrzések bevezetése, illetve egyéb

adminisztratív szabályozói

folyamatok is bevezetésre kerültek, majd

utána 2022-ben az orosz-ukrán háború

miatt elszálltak az energiaárak

Európában, és a brit gazdaság a

földrajzilag elég messze fekszik a

konfliktuszónától.

az egyik leginkább gázrra hitett

gazdaság, és ennek megfelelően az

energia jelentős mértékben elszálltak,

ami egy újabb szembeszelt jelentett a

gazdaság számára. És mindeközben

egyébként

Listrás, az akkori miniszterelnök egy

túzal laza költségvetéssel 45 nap alatt

megbukott.

Ugyanis koordinátlan heves

hozzamemelkedés indult meg.

A G7 országait vizsgálva azt mondhatjuk

el, hogy a brit fogyasztás bővülés volt

az elmúlt öt évben a leggyengébb,

ugyanis népességgel korrigálva egyenesen

negatív értékek látszanak a

Szigetországban,

és emellett a megtakarítási ráta is

nagyon magas, 10% körüli értékeket

mutat, ami historikusan ilyen recesszió,

mélypont körüli ért

a magas megtakarítási ráta és az

alacsony fogyasztásnövekedés

eredményeképpen van egy elhalasztott

fogyasztás a bred gazdaságban, ami

hogyha a ciklikus tényezőkben majd

változás áll be, akkor ezt az elhasztott

fogyasztást várhatóan be fogja pótolni a

lakosság. Úgyhogy adódhat a kérdés, hogy

mi lehet a katalizátor az elhalasztott

fogyasztás bepótlása mögött. És erre

igazából most rövid távon a

kamatcsökkentést láthatjuk. Bizonyos

inflációs mutatók már beestek a

jegybanki célsáv alá, ami 2% pont.

Úgyhogy fertőhetően idén elindul, vagyis

hát folytatódik egy újabb

kamatcsökkentési ciklus az Egyesült

Királyságban, és jelenleg egyébként az

van árazva, hogy év végére két vágással

3,25% pontra érkezik meg az alapkamat,

de ennél nagyobb vágást is

elképzelhetőnek tartunk. Az alacsonyabb

kamatszint az olyan módon támogatná a

fogyasztást, hogy a britgazdaság eléggé

rövid kamatérzékeny, ami azt jelenti,

hogy a jelzalaghitelek relatíve gyorsan

átárazódnának,

úgyhogy ez tovább támogathatná a

fogyasztás felrendülését. majd ez

addicens egyébként még az idősebb

generációknak segítenek kifejezetten,

ugyanis ott azt láthatjuk, hogy a

fogyasztói bizalmi indexek náluk a

legrosszabbak, és fölhetően emögött

azlik fel, hogy a vagyonhatáson

keresztül ők az elmúlt években azzal

találkozhattak, hogy a hozamelkedés

miatt az ingatlan vagyonuk az

leértékelődött, és ez egy plusz

óvatossági motívumot ad ennek a

generációnak. Így összességében van egy

10 éve szenvedő gazdaság. Az elmúlt öt

évet tekintve van egy jelentős

elhalasztott fogyasztás, egy magas

megtakarítási ráta, miközben a

háztartások mérleg egyébként nagyon

sokat javult, úgyhogy lennetér jelentős

fogyasztásbővülésre az Egyesült

Királyságban. Tabdnán szemüvegen

keresztül nézve az angol részvénypiac az

egyre érdekesebbnek tűnik. Itt azonban

nem a nagykapitalizáció FUTCI 100 index

lenne a legérdekesebb, ugyanis ez jobban

a globális gazdaságra kitett, hanem

ellenben a kis és a közepes

kapitalizációjú

részvényindexek

ben lehet több fantázia. Itt van az

elmúlt 35 év átlagához képest egy

historikus alulértékeltség,

miközben az elhasztott fogyasztás

bepótlásával

azt feltételezhetjük, hogy lesz egy

bővülő profit dinamika is. Úgyhogy a

kettő együttállása az egy attraktív

befektetési lehetőséget jelenthet. A kis

és a közepes kapitalizáció részvényeken

belül is elsősorban a fogyasztás

kapcsolt részvények lehetnek a

legérdekesebbek. ugyanis itt a

leggyértelműbb a fogyasztás bővülésének

a hatása. És noha ez egy attraktív

képnek tűnik. Valójában azért vannak

kockázatok is a háttérben. A jellegi

kormány

így az elmúlt évben és idén is azért

inkább megszorító költségvetési

politikával rendelkezik.

És a jellegi miniszterelnök pedig 40 éve

nem látott

extrém alacsony támogatottsággal bír a

közvényem kutatások alapján. És emellett

azt láthatjuk még, hogy a Brexit egyik

leghangosabb támogatója, aki aztán saját

pártot alapított, Nigel Farage

utcaosszal vezet jelenleg a pollokban,

úgyhogy no a választások csak 2029-ben

esedékesek. Ez azért egy jelentős

kockázat lehet emögött a tézis mögött.

egyik ilyen nagy befektetői tanítás,

hogy a címlapok azok sokszor tudnak

kontraindikátorként funkcionálni, és

pont az elmúlt hetekben jött ki a

dieconomisnak egy új nyomtatott száma,

ami it amen a címlapon azt láthatjuk,

hogy a Downing Street 10-es híres

bejárati ajtaja egy ilyen esős,

mocsaras, nagyon pesszimista képet

festve, és azzal a címmel, hogy It will

get worse before it Gets Better. Úgyhogy

a pesszimista hangulat az mindenképpen

megvan.

الله