Sziasztok! A mostani videóban ferrarizni

fogunk. Hát aki egy kicsit ad magára a

neten, az már egy nekifutásból egy

irtózatosan nagyot beleruggott az új

elektromos modelljükbe. Hát én nem

vagyok egy nagy autórajongó,

autószakértő meg különösen nem. Ezért

inkább azzal foglalkozunk, milyenek a

cég számai, miként tudsz Ferrariba

fektetni, meg hogyáltán jó buli ez

neked. Amennyiben vehetnéked van. Hát

nyilván a legegyszerűbb, hogyha

megnyomod a vételgombot és megveszed a

New Yorki vagy a milánoói tőzsdén forgó

Ferrari részvényeket, ami már vagy

másfél éve ejtőn van. Hát ez így nem

látszik a grafikon onda. A befektetők

alapvetően szeretik a luxus brendeket,

mert lényegesen magasabb marzsal tudják

eladni a termékeiket, mint más földi

halandók. A sötét kék vonal mutatja a

Ferrari vaskos, majd 30%-os üzemi

marzsát, ami többszörös a tömeggyártók

5-7%-os marzsának. A zöld vonal az ábrán

a prémium gyártó porsét mutatja, ami

hagyományosan magasabb, maz sokkal

operál, mint egy tömeggyártó, de

alacsonyabbakkal, mint a Ferrari. Hát

most éppen összezuhant a cég

profitabilitása, ezért állt a földbe a

zöld vonal. Porsche eladásai ugye

összeestek, de még mindig 280000 autót

ad el, ami giga eladás a Ferrari 14000

alatti számaihoz képest. Szóval a

Porsche prémium, a Ferrari meg ugye non

plus ultra luxus, és ennek megfelelően

az árazása is lényegesen magasabb, mint

más autó gyártóji. A Porsche mutatója

megint csak a profit összeomlás miatt

került közel hozzá. Itt bízik a piacat

aprállásban a számok alapján. A Teslával

most nem foglalkozunk, az egy külön

állatfajta, sokkal inkább AI meg robotos

cég már a befektetők szemében. De a

Porscheval összevetve a Ferrarinál hát

minden a legnagyobb rendben van. Az

árbevétel és a profit is emelkedik, és a

jövőbeni várakozások is rózsásak. Az

árfolyam mégis összeomlott, és ehhez az

új loot modellnek semmi köze az egész

sokkal régebben kezdődött. Ugye az

árbevétel növekedés az kettő oldalról

jön az olaszoknál. Egyrészről 2014 óta

megduplázták a termelést és az autókárát

is folyamatosan emelik, különösen amióta

az új vezér, ugye ez a lócsét is

rángszabadító Beneditto Vigna vette át a

kormányrudat. Az új belépő modell, az

Amalfi is, vagy 40000 EUR-val drágább,

mint az előző Róma. Ha a spéci

kiadásokat nézzük, ott még nagyobb az

emelkedés. A most már ikonikus La

Ferrari 2013-ban harmadannyiba került,

mint a mostani csúcs. Az F80-as 3,6

millió euró-smodell.

Ahhoz, hogy az egyre drágább autó kárát

le tudják nyomni a vevők torkány,

illetve ezeket a vaskos marasokat fenn

tudják tartani. Egy dolog kell. Hát

mindig kevesebb autót kell gyártani,

mint amennyire igény van, illetve

odafigyelnek arra is, hogy ki kaphat új

autót, ami megint csak ezt a hiányt

erősíti.

2025-ben az új Ferrarik 81%-a meglévő

Ferrari tulajokhoz került. 48% meg olyan

tulajhoz, akinek már több mint egy

Ferrari áll a garázsba. limitált kiadású

spéci modelleket, csak az kaphat, aki

már több alap Ferrarit is megvásárolt.

És a kevés példányszámba gyártott autó

különben befektetésnek sem rosszak. Az

599

ember, aki megvehette 2021-ben az akkor

2 millió dolláros Daytonát, ma már 5

millió dollár felett adhatná el a

legfrissebb aukciós árak alapján. És

akkor már a Ferrari egyik problémájához

is értünk. Az újabb tömegmodellek,

amelyek az értékesítés túlnyomó részét

adják, hát nem tartják jól az árukat.

Ilyen a Ferrari Róma vagy a 296 GTB, de

még állítólag a nagyobb példányszámba

gyártott amúgy spéci modellnek számító

hibrid SF90 Stradálén is buknak pár száz

dollárt az első tulajok, hogyha el

akarják adni. ennek az értékvesztésnek

az oka részben az az értékesítést és az

autóárát felpörgető módszer, ami már a

Ferrari árbevételének a 20%-át adja. Ez

pedig nem más, mint a személyre szabás,

amikor mondjuk 40000 EUR-t fizetsz

azért, hogy egy extra csík ráfestést

kapjál az autóra meg hasonlók. De ha

eladod az autót, akkor az új vevő

azekért nem fog neked olyan sokat

fizetni. Szóval nem könnyű mostanában

Ferrari tulajnak lenni. Lehetne

mindenkibe egy kicsit több együttélzés.

És hát amilyen kegyetlen a sors, a

Hermesztáskásoknak is hasonló csapással

kell mostanában szembenézni. Hát igen,

az élet az néha tényleg lehet nagyon

kegyetlen. Egy bőrkin táskát sem tudsz

csak úgy megvenni, hogy besétálsz a

boltba, ezért a használt újszerű táskák,

a hivatalos boltiár többszörösért

cseréltek gazdát, és a lelkesedés ott is

alábbhagyott. Oké, ott még mindig táska

árfolyamnyeleséged van, de kevesebb,

mint eddig volt. Ez az egész felveti azt

a kérdést is, hogy csökken-e az igény a

luxus termékek iránt. Ugye a Louis Wuton

Miheness is kihívásokkal küzd, bár az

eggyel alacsonyabban van pozicionálva,

mint a Hermes meg a Ferrari. És különben

a Ferrari meg a Hermes árfolyamok azok

így tanden estek az elmúlt hónapokban.

Ugye ebben a folyamatban ilyen ciklusok

is benne vannak. Ugye ez a Hermes meg a

Ferrarit kevésbé érinti, mert a két cég

a lakosság top fé%-ára hajt, akiknek tök

mindegy, hogy most recesszió van vagy

nincs. A másik, hogy az európai amerikai

luxuspiac, az már hát kevésbé

dinamikusan tud növekedni, eléggé

telítettek a piacok, de ott van Ázsia,

különösen India, Kína, továbbra is

hatalmas piac, és ráadásul a Ferrari

esetében ezeknek kicsi a súlya az

eladásban, tehát ez egy lehetőség a cég

előtt. De azért ez elmondható, hogy az

elmúlt 10 évben a Ferrari árbevétel és

profitnövekedés az így ki volt maxolva,

tökéletesen volt hangolva. Az árakat és

a példányszámot hát nem lehet durvábban

tolni, és ebben a mesterségesen

teremtett hiányba nem illik bele, hogy

csak úgy esik az autó értéke. A korábbi

szuper magas árazásokról most csak simán

magas árazásra esett vissza a Ferrari

árfolyama. Ez igaz különben a táskás

Hermezre is, hogyha jól muzsikál a kettő

cég, akkor ilyen 8-9%-os

öt éves hozamot simán beléjük látok. Az

európai luxusiparon már több videó is

készült különben a Patreonon meg itt a

YouTube tagság keretében, valamint ha

már piaci várakozásokról beszélek,

június 17-én lesz egy díjmentes hosszabb

előadásom, link a videó alatti

leírásban. Szóval hiába van a TikTok és

az Insta népe kiakadva az új autón,

teljesen logikus dolog volt markásan

megkülönböztetni a sok millió eurós kis

szériás modellek meg a benzines autók

stílusától az új elektromos verziót,

valamint a modelljeik nagy része a

meglévő tulajokat célozza alapból.

Számukra ez az ötüléses új megközelítés,

mint harmadik Ferrari a családban,

izgalmas is lehet, sőt az autó még

praktikus is, bár eddig ez így nem volt

Ferrari vásárlási szempont. A kérdés

persze mennyire segíti az új modell a

Ferrari birtoklás iránti vás szinten

tartását, ami hosszútávon alapja az

egész biznisznek? Itt lehetnek

kétségeink, de hogy a félvilág a

márkáról beszél, az biztosan jót tesz.

Na de most jön a lényeg, hogyha Ferrarit

szeretnél venni, azt nem csak Ferrari

részvényvásárlással teheted, meg van egy

okosabb, szofisztikáltabb megoldás. Sőt,

ezzel az olasz autóipari hagyományok

gyökereig elérő a legnagyobb Ferrari

tulaj cégbe is belevásárolhatsz, ami egy

kicsit olyan, mint az európai BKServé,

sokkal jelentősebb gépipari súlya,

kevésbé átütő eredménnyel. A Fiat

alapító Giovanni Anyelli még 1927-ben

hozott létre egy holding céget, ahova az

érdekeltségeit pakolta. Ezt vitte tovább

unokája, Janni Anyelli, aki 1966-tól

2003-ig vezette a céget, és hát globális

iparvállalattá tette a holdingot, és egy

francia cégfelvásárlás miatt ezt a

holding céget most Exornak hívják, és a

holland tőzősdén forog még mindig. Most

Janny unokája, John Elk viszi tovább a

családi bizniszt, akit még az öreg maga

választott ki utójául, és aki

személyesen adta át az új Lucy fehér

példányát a pápának. Az anyelli család

az exorészvények 55%-át birtokolja, de a

szavazati jogok 84%-kal álluk van. És

lényegében ez a holding cég. Az Exor

birtokolja a Ferrarit, pontosabban a

részvények 19,5%-át,

de a szavazati jogok-a

az övék. Ezenkívül ők a Stellantisnak, a

traktoros nehézgépes CHN-nek és a most

már egészségügyi berendezésekben utazó

Philipsnek is a legnagyobb tulajdonosai.

A Juventus focicsapat és az economist

csoport is hozzájuk tartozik több kisebb

cég mellett. Ez az exor egy érdekes

holding cég árbevételt néz nincs semmi

értelme. Például azon cégek árbevétele

jelenik meg csak az Exornál, ahol

többségi tulajdon részük van és az

irányításban is aktívan részt vesznek.

Ilyen a Juventus és az Economist

csoport. Hát a számunkra fontos

eszközök, Ferrari, Stellantis, azok

sehol nem szerepelnek az árbevétel

soron. Amit nézünk itt, az mondjuk a

cash flow. hogy mennyi pénz folyik be

osztalékként is, mennyi megy ki, mennyi

marad. És amitán ennél is fontosabb, és

ami az Exornak is alapvető célja, hogy a

cég által birtokolt eszközök,

pontosabban a nettó eszközök értéke,

vagyis a Ferrari meg a többi cég értéke,

mínusz az összes adósság, az egy

folyamatosan növekvő szám legyen. És hát

saját kimutatásai szerint ezt hozza is a

cég, de az eszközérték meg az árfolyam

az nem mozog együtt mostanában, sőt hát

alapvetően nem mozog együtt. Az egy

részvényei jutó nettó eszközérték a

legutóbbi negyed éves kimutatás

alkalmával 164€ volt, miközben most az

árfolyam 67-es euró. Szóval a cégben

lévő eszközök értékéhez képest nagyon

jelentős diszkonttal forog ez az Exor.

Az Exor piaci értéke most káb. 13,5

milliárd euró, miközben csak a Ferrariba

lévő paketjük 10 milliárd eurót ér. És

hogyha négy nagyot, a Ferrarit,

Stellantis, Philipset és és a CNH-t

összeadom, ugye mind a négy tőzsdei cég,

akkor az 20 milliárd euró. És akkor még

a Juventusról meg a többiről nem is

beszéltünk. Hogy lehetséges ez? Hát ezek

a holding cégek általában egy ilyen

20-25%-os diszkonttal forognak az

eszközökhöz képest. Hát itt a diszkont

az esetünkben 60% és ez az Exor esetében

is különben nagynak számít, sőt

rekordmagas. Ugye a diszkont mértékét a

szürke hasábok mutatják. Az exor

esetében sok eszköz, Ferrari, különösen

a Stellantis, vagy ugye mező

mezőgazdasági gépgyártó CNH, az úgy nem

adható el, hogy ne legyen változás

mondjuk a cég menedzsmentjébe. Ugye

ezeket az anyelli család tette oda.

Szóval ezeket a részvényeket nem tudják

csak úgy pikpak el adni a tőzdé, mint

mondjuk a worksheir, az Apple-t,

valamint az autógyártásba a politika is

beleszól, főleg Európába. Hát valamint

ugye az Exorba a szavazati jogok 85%-a

az az anyelli család kezében van.

Odaviszik a céget, ahova akarják. Ezek

mind ugye az extra diszkontot

indokolják. Tele van ciklikus iparágak

cégeivel a portfóliójuk. Ilyen az

autóipari szellántész, a traktoros CNH.

Ezt se szeretjük. A Juventus

focicsapatot meg állandóan pénzzel kell

tömni. Nyilván ez se jó. Hát ugye ezek

is a diszkont felé hajtják a dolgot.

Azon is el lehet igazából gondolkozni,

hogy a botladozó Stellantis az most

eszköz, vagy inkább kötelezettség a

portfólióba. Tehát mondjuk a

Stellantisnak azért van piaci

árfolyamatát, valamilyen szinten eszközt

látnak benne a befektetők, de lényeg az,

hogy ez a diszkont akkor is egy kicsit

soknak tűnik számomra, ami a Ferrarit

illeti, a menedzsment a szép jövőt a

hibrid modellekbe, meg az elektromos

modellekbe, meg az autók további

személyre szabhatóságában, illetve a

különleges szériákban látják. És ezt az

egészet megspékelnék azzal, hogy a luxus

Ferrari világot kiterjesztik más

termékekre. Ez különben egy olyan

terület, ami így sok pénzt tud hozni

gyorsan, de ha nem figyel az ember oda,

akkor le lehet vele értékelni a brendet,

lásd a gucci tündklését és mostani

bajait. A lényeg, hogyha benned van a

bugi és Ferrari szeretnél vásárolni, meg

bízol abban, hogy a stellán tisztalál

magának valahogy utat, akkor a

legokosabb döntés, ha a tulajdonos

holding cégen az Exaron keresztül veszed

meg ezeket, de ha csak önmagában a

Ferrarira szeretnél fókuszálni, akkor is

szerintem okosabb döntés, hogyha Ferrari

részvény helyett most 2026 május végén

exort vesz az ember. No, ennyi félt a

mostani videóban. Remélem, az anyelli

család küldi nekem a checkket. Ha

tetszett, segítségedre volt, akkor lájk,

megosztás, feliratkozás, illetve én és

az anyelliék várjuk a kommenteket

szeretettel. Köszönöm, hogy itt voltál.

Sziasztok!