اليوم يا رفاق، سنتحدث

عن "إتش ديف"(HDIV)، وأقسم

أنني أشعر بارتجاف "

مهرجي عقود الخيارات

المغطاة" في أوساط

المؤثرين الماليين،

لأنني أقول الحقائق.

أنا أقول الحقيقة، وهو

أمر لا يستطيع معظمكم

تحمله عند بناء حساب

التقاعد، ولهذا السبب

ربما لا ينبغي عليكم

إدارة أموالكم

بأنفسكم. لكنني في

الواقع لا أمانع وجود

هذه الصناديق

الاستثمارية

المتداولة. أولاً، هي

ليست مناسبة لي. أنا لا

أستخدم الرافعة

المالية في أسلوبي

الاستثماري، ولكن إذا

كان هذا هو نوع

المخاطرة الذي يريحك

وتفهمه، خاصة مع وجود

عقود خيارات مغطاة،

فافعل ذلك. لكن لا تجعل

هذا استثمارك الوحيد،

فمن الجنون أن تضع كل

أموالك في عقود خيارات

مغطاة إذا كنت

متفائلاً على المدى

الطويل بشأن أي شيء.

عندما تقول إنني

متفائل بالعملات

الرقمية أو

التكنولوجيا أو مؤشر "

إس آند بي" على المدى

الطويل، ثم تقوم

بكتابة عقود خيارات

مغطاة، فأنت يا سيدي

مهرج. أنت لا تحدد

عوائدك الإجمالية

بشكل صحيح، وتدفع

رسوماً باهظة لشخص ما

ليتفوق عليه أداء

السوق، وأنت تفعل

الشيء نفسه هنا،

وسأشرح السبب. لأن

معظم الناس لا

يستطيعون استيعاب

الأمر ببساطة. أتمنى

لو كان بإمكاني الحصول

على رعاية من هؤلاء،

لكن مع كل هذا الكلام

السلبي، على الأقل

يحصلون على ترويج

مجاني لمجرد أنني

أتحدث عنهم. لأنني مرة

أخرى، لا أهتم بهذا

الصندوق على الإطلاق.

أنا حقاً لا أهتم. أنا

فقط أهتم بالحقائق

وواقع التعليقات التي

أراها، والمستوى

الجنوني من المفاهيم

الخاطئة ونقص

المعلومات التي

تقدمها شركة "هاميلتون

". إنهم لا يضعون

الحقائق أمام أعينكم،

ومعظم الناس أكثر

كسلاً من أن يبحثوا

عنها. ومثلما يفعل

مهرجو العقود المغطاة

، أول شيء يفعلونه هو

الذهاب لصندوق

الاستثمار أو محفظتهم

والقول: "انظروا إلى

عائدي". أنا أحصل على 10

، 20، 50%من "ميستي"، يا

رفاق. من غير المعقول

مقدار التدفق النقدي

الذي يمكنك تحقيقه في

التقاعد، لكن الحقيقة

هي أن التدفق النقدي

ليس هو "الملك" في عالم

الاستثمار. العبرة

بالعائد الإجمالي،

بما في ذلك النمو،

والدخل، والتنوع عبر

الأسواق، وضمان

الحفاظ على الثروة،

خاصة إذا كنت تعتمد

على الدخل. أريد فقط أن

أذكركم يا رفاق، في

ظروف سوق أخرى، سيكون

امتلاك هذا الشيء

مؤلماً. في الواقع،

أعتقد أنه يؤلم معظم

المستثمرين الآن،

وأريد فقط أن أوضح

السبب بطريقة بسيطة

جداً لكم. اسمي كايل.

أوثق رحلة نحو

الاستقلال المالي

وآمل أن تنضموا إلي.

أتمنى أن تضغطوا على

زر الاشتراك. ومرة

أخرى، لا أعرف حتى ما

إذا كانت المعلومات

التي أطرحها هنا دقيقة

. أنا لست بأفضل حال من

الآخرين، لذا خذوا

كلامي على محمل الجد.

ولكن، دعونا ندخل في

صلب الموضوع للترفيه.

وأول شيء أفعله عندما

أنظر إلى معظم صناديق

المؤشرات المتداولة

هو محاولة معرفة نسبة

المصروفات. وعندما أجد

المروجين يتحدثون عن

هذا، لا يتطرقون أبداً

إلى أنها تعتمد على

الأصول الأساسية. لا

أحد يبحث فعلياً عن

هذه المعلومة. أنا

فعلت ذلك. لقد عانيت

كثيراً. كنت أبحث في

موقع سيدار. تساءلت،

أين بحق الجحيم ينشرون

رسوم الإدارة؟ لأنني

عندما أطلع على ورقة

الحقائق الخاصة بهم،

لا أجدها في أي مكان.

هناك ممتلكات أساسية.

هناك سيولة، الكثير من

الأمور تحدث في هذا

الصندوق. ما هي الرسوم

الفعلية على أساس سنوي

؟ اضطررت لاستخدام "

جيمناي" وأخذ الأمر

بحذر، فلا أعلم مدى

دقة ذلك، لكن يا إلهي،

كان من الصعب جداً

العثور عليه. لأن

التكلفة الإجمالية

بما في ذلك مصاريف

الصندوق الأساسي

وتكلفة الاقتراض

بالرافعة المالية

بنسبة 25%تؤدي إلى نسبة

مصروفات إدارية

إجمالية تتراوح بين 1.88

%إلى ما يقرب من 2.5%أو

2.84%. لماذا هذا النطاق

واسع جداً؟ يمكنك أن

تدفع ما يصل إلى 3%

كنسبة مصروفات. ومرة

أخرى، من الصعب جداً

العثور على هذه

المعلومات. لاحظت أنهم

وضعوها هنا، لكن نسبة

المصروفات لم تُستخرج

من ملفاتهم في "سيدار".

لقد تم سحبها حرفياً

من أبحاث طرف ثالث على

"جيمناي"، وهو أمر

يحيرني أيضاً لأنني

أريد فقط البيانات

الحقيقية. من الصعب

جداً العثور عليها. لا

أستطيع تجاوز هذا

الأمر. أتساءل، لماذا

العثور على نسبة

المصروفات أمر صعب؟

لذا قرأت ما ذكره موقع

"كوالا"، إذا كانوا

جديرين بالثقة، حيث

يقولون إن ملف تكلفة

HDIV ضعيف للغاية

بالنسبة لصندوق سوق

واسع بسبب نهجه المعقد

هيكلياً كصندوق

صناديق برافعة مالية.

يفرض الصندوق نسبة

مصروفات ضخمة تبلغ 2.84%

، مما يجعلها تتضاءل

أمام صناديق تتبع

الأسهم الكندية

القياسية. كما يتم

تداوله بفارق سعر عرض

وطلب بنسبة 0.17%، مما

يضيف عبئاً على

التنفيذ. وبينما يتمتع

بقاعدة أصول قوية تبلغ

1.49 مليار، فإن تكاليف

الاقتراض المضمنة

ورسوم الصندوق

الأساسي تجعل منه

وسيلة باهظة الثمن

بشكل استثنائي لتوليد

الدخل. يدفع مستثمرو

التجزئة علاوة كبيرة

لتعظيم العائد، مضحين

بكفاءة إجمالي العائد

الصافي في هذه العملية

. وسنتحدث عن إجمالي

العوائد لأنني أسمع

الصراخ يقول: "لكن

الكثير منها تفوقت على

الصناديق المتداولة

يا كايل. إنها لا تحقق

أداء المؤشرات

المرجعية. أحب ذلك.

سنتحدث عن ذلك بعد

لحظة. معدل دوران

المحفظة، عذراً. أنا

لا أحاول أن أكون

وقحاً. أنا آسف جداً.

يبلغ معدل دوران

المحفظة 27.26%. لذا، فهم

يديرون ويغيرون حوالي

ربع الممتلكات، وهو

أعلى بكثير من نسبة 0.5%

أو 5%المعتادة لصناديق

الأسهم السلبية

الواسعة، لكنه متوقع

لاستراتيجية نشطة

تقوم بتدوير تخصيص

خيارات الشراء

المغطاة. عدسة التكلفة

الحاسمة هنا هي

الرافعة المالية

المضمنة في الصندوق.

تحتفظ المحفظة برصيد

نقدي بنسبة 15%بما في

ذلك رافعة مالية بنسبة

25%تقريباً مطبقة على

السلة الأساسية، مما

يدفع وزن أكبر 10

ممتلكات إلى 115%. تدفع

هذه الرافعة المالية

مباشرة التكلفة

الإجمالية الهائلة

البالغة 2.84%حيث يجب

على المستثمر تحمل

أسعار الاقتراض لليلة

واحدة للحفاظ على

الانكشاف. من منظور

ضريبي، هذا الهيكل غير

فعال للغاية بالنسبة

لحساب وساطة قياسي

بدلاً من الاعتماد على

استرداد عيني لتوزيع

أرباح مؤهلة مؤجلة

ضريبياً. غالباً ما

يؤدي الجمع بين أقساط

الخيارات ودفع

الرافعة المالية إلى

توزيعات تتسم بشدة

بالدخل العادي وعائد

رأس المال، مما يؤدي

إلى تدهور أساس تكلفة

المستثمر بقوة. هذه

مصطلحات كثيرة آمل أن

تكون دقيقة لأنني لا

أعرف من بحق الجحيم

كتب هذا. أفهم بعض

الأشياء التي يقولها

هؤلاء من وجهة نظر

إجمالي العائد، ولا

يفهمون مدى جنون نسب

مصاريف الإدارة. ولكن

بالتعمق أكثر، فإن

اختيار HDIV يعني قبول

عائق سنوي يقترب من 3%

لمطاردة عائد خيار

مضخم، وهي مقايضة

نادراً ما تفضل مستثمر

التجزئة رياضياً على

مدى فترة احتفاظ طويلة

. بشكل عام، تبدو ملفات

تكلفة هذا الصندوق

ضعيفة لأن رسوم صناديق

الصناديق المتراكمة

ونفقات الاقتراض تخلق

عقبة عالية

استثنائياً أمام خلق

صافي الثروة. كلمة

جريئة جداً لا يستطيع

مهرجو خيارات الشراء

المغطاة استيعابها هي

خلق صافي الثروة.

إجمالي العوائد على

مدى فترات زمنية طويلة

. وما أجده مضحكاً حقاً

وأحد أكبر المفاهيم

الخاطئة حول هذه

الصناديق هو عندما

تنظر إلى عشاق خيارات

الشراء المغطاة، فأول

شيء يفعلونه في كل ملف

شخصي لديهم هو: انظر

إلى عائدي. يهتمون فقط

بالعائد، لا بإجمالي

عوائد الأصول

الأساسية. انظر فقط

إلى ذلك العائد يا رجل

، لأن هذا ما سنعيش منه

، لا إجمالي العوائد.

لأنهم لا يريدون

الاضطرار للضغط على زر

البيع، أليس كذلك؟

لكنهم يجدون راحة

وأهمية عاطفية في

الحصول على تدفق نقدي،

والذي في تسع حالات من

أصل عشر، مما أستطيع

قوله، يعيد معظمهم

استثماره فقط.

بالمناسبة، عندما

ننظر إلى ملف العوائد

الإجمالي، فإن الحصول

عليه يتطلب منك عدم

استخدام التوزيعات

النقدية، وهو أمر غير

منطقي، لأنه إذا كنت

لا تستخدم الدخل،

فلماذا لا تعتمد على

الرافعة المالية في

الأصول الأساسية

وتحصل على أداء أفضل

بكثير؟ لنتحدث عن ذلك

باختصار شديد، لأن أحد

أكثر التصرفات غير

المنطقية التي أراها

من هؤلاء المستثمرين

هو أنهم يرون دائماً

هذا الأمر. ملف صناديق

الاستثمار المتداولة

التي تعتمد على خيارات

الشراء للقطاعات

الأساسية بمزيج قطاعي

مشابه إلى حد كبير

لمؤشر TSX. ثم يرون أن

هذا الأداء يتفوق على

مؤشر S&P TSX 60 بنسبة 4%على

أساس سنوي منذ التأسيس

، حسب فهمي مع إعادة

استثمار التوزيعات،

أليس كذلك؟ وهذا ليس

مقياساً جيداً على

الإطلاق. عندما تشتري

سهماً منفرداً، لا

يوجد ما تقارنه به،

وأنت تدرك المخاطر

التي تتحملها عند شراء

شركة معينة، وهو ما

يأتي مع توقع التفوق

على المؤشرات.

المؤشرات هي المعيار،

لكن الحقيقة هي أنك

تمتلك جزءاً من هذا

المعيار، لكنك تمتلكه

برافعة مالية مع

استراتيجية خيارات

الشراء المغطاة فوقه.

لذا، لا أعتقد أنه من

العدل تماماً مقارنة

عوائد هذا المنتج

بالمؤشرات القياسية

لأنك تمتلك المؤشرات

برافعة مالية. لذا،

تخلص من خيارات الشراء

المغطاة وأرني

العوائد مقارنة

بالمؤشر مع استخدام

الرافعة المالية. لأن

الأمر يشبه شراء VDY

والقول:" يا رفاق، لقد

تفوقت على VDY باستخدام

الرافعة المالية ". كان

بإمكانك تحقيق أداء

أفضل بكثير. لماذا

تشتري VDY بينما كان

بإمكانك شراء VDY

برافعة مالية؟ وكنت

ستحقق نتائج مبهرة.

وعندما تنظر فعلياً

إلى العوائد هنا،

لأنني تعمقت قليلاً في

تحليلها. مجدداً، أنا

أستخدم Gemini، لذا خذ

هذا الكلام بحذر

بالطبع. معظم هذا

المحتوى لأغراض

ترفيهية فقط. لكن بدون

إعادة استثمار

التوزيعات، فإن زيادة

رأس مال وحدتك الأصلية

البالغة 100 ألف دولار

تبلغ حوالي 144,875

دولاراً، مما يمثل

عائداً سعرياً فقط

بنسبة 44%تقريباً.

مجدداً، عائد

استثنائي خلال فترة

السنوات الخمس هنا.

بينما جمعت بشكل منفصل

توزيعات نقدية ضخمة

بإجمالي 56,950 دولاراً.

وهذا يضعك تقريباً عند

مستوى 200 ألف دولار.

لكن مع نظام إعادة

استثمار التوزيعات (DRIP

)، إذا كنت تعيد

استثمار الأرباح،

فستحصل على إجمالي 244

ألف دولار كعائد كلي،

وهو ما يعد ضرورياً

حسب فهمي لتحقيق هذا

المستوى من التفوق في

الأداء. لكن الأمر

يعود في النهاية إلى

حقيقة مفادها أنك لو

كنت تعيد استثمار

التوزيعات ولم تكن

بحاجة إليها، واكتفيت

بشراء مؤشر TSX أو VDY مع

رافعة مالية، لكان

أداؤك أفضل بكثير.

أعلم أن من الصعب على

معظم الناس فهم أنك

تتنازل عن الأرباح في

الأسواق الصاعدة،

بينما يحاولون هم

استخدام الرافعة

المالية لتعويض ذلك

الفرق. حسناً، أنت

تدفع رسوماً باهظة

جداً مقابل ذلك. هؤلاء

الأشخاص يجنون ثروات

طائلة، ولهذا السبب

أكرر دائماً أنني لا

أعتبر هذه

الاستثمارات أساسية

بالنسبة لي. أنا أفضل

تلك التي لا تستخدم

الرافعة المالية،

والتي ليست بهذا

الجنون، أنت تعرف ما

هي. لست بحاجة

لاستعراض صناديق مثل

SPY أو GPIX. لا تزال هذه

الصناديق تشكل جزءاً

رائعاً من محفظة أي

شخص. نعم، ملف العوائد

لا يزال استثنائياً.

لا تفهمني خطأ، لكن

المغالطة وراء كل هذا

هي أن معظم الناس

يشترونها من أجل

التوزيعات النقدية.

إذا اشتريتها من أجل

التوزيعات، فأنت لا

تحصل على الأداء

الإجمالي. إذا كنت

تشتريها وتعيد

استثمار التوزيعات،

فهذا لا يبدو منطقياً

لأنك بذلك تعيق نمو

عوائدك الإجمالية على

المدى الطويل. وإذا

كنت مستعداً لتحمل

مخاطر الرافعة

المالية، فلماذا لا

ترفع مؤشر TSX مباشرة

وتحصل على عوائد أفضل

بكثير من هذه؟ إذن،

ماذا يحدث في السوق

الهابطة؟ لسوء الحظ،

هذا الصندوق موجود منذ

5 سنوات خلال أسواق

صاعدة بشكل عمودي. لم

يختبر هذا الصندوق

انهياراً حقيقياً بعد.

لسبب ما، يظن البعض أن

التصحيح الذي حدث في

عام 2022 كان انهياراً.

أعتقد، كم بلغت نسبة

انخفاض VCE؟ إذا ألقينا

نظرة، أعني على HYLD، أو

HDIV، عفواً ليس نسخة HYLD

، فهذا انخفض بنسبة 24%

تقريباً، بينما VCE،

إذا نظرنا إلى الأداء

المقارن (مرة أخرى،

نحن نتحدث عن الأسهم

دون احتساب التوزيعات)

خلال ذلك الانهيار،

انخفض بنسبة 16%فقط

بشكل مشابه. إذن، لقد

انخفض أكثر بكثير،

ولكن بسبب الرافعة

المالية الضمنية عند

دخول السوق في مرحلة

التعافي، ارتفع أكثر

من مؤشر TSX كما ترون في

هذا الخط الصغير هنا

للعائد الإجمالي،

لكنه انخفض بعد ذلك

أيضاً. ومرة أخرى، ضع

في اعتبارك أنك كنت

مضطراً لإعادة

استثمار التوزيعات

لتجنب تآكل صافي قيمة

الأصول (NAV). كان هذا

مجرد تراجع دوري تلاه

استقرار، وفي الأسواق

المستقرة، ستحقق هذه

الصناديق أداءً

ساحقاً. ما زلت

متردداً قليلاً بشأن

هذا الصندوق فيما يخص

فهم الرافعة المالية،

وكيف تؤثر الرسوم على

تلك العوائد، وكيف كان

سيبدو المظهر العام

مختلفاً تماماً بدون

إعادة استثمار

التوزيعات. لكن بغض

النظر، فإن معظم

صناديق الخيارات

المغطاة يجب أن تحقق

أداءً ممتازاً في

الأسواق المستقرة. في

الواقع، هذا هو ما

تريده بالضبط. حتى

أنني عندما أنظر إلى

الأسواق الكندية

الأوسع، أعتقد أن

كتابة خيارات مغطاة

عليها ربما تكون أفضل

فكرة لأنها تظل ثابتة

في الغالب. فمؤشر TSX

مثلاً لم يتحرك كثيراً

بين عامي 2014 و 2024. لقد

كان هناك فعلياً عقد

من الزمن لم يشهد سوى

تذبذب مع صعود طفيف.

لذا، نعم، يجب أن

تتفوق الخيارات

المغطاة في بيئات

السوق كهذه. مع مراعاة

تكلفة الرسوم

الإدارية وتلك

الرافعة المالية،

أتساءل فقط عما سيحدث

دون احتساب التوزيعات

، فقط سوق مستقر مع

نسبة مصاريف تتراوح

بين 2 و 3%، أعتقد أن

الرافعة المالية

مفيدة فقط في أسواق

النمو الرأسي، أليس

كذلك؟ هذا ما تحتاجه

لجعل الرافعة المالية

مجدية، لأن الأسواق لا

ترتفع، وهو ما لا يحدث

عادة في كندا، وأعتقد

أنك سترى نمط عائد

مختلفاً تماماً. لكن

في حالة حدوث انهيار،

وقد بحثت في هذا الأمر

وتحدثت عنه من قبل،

ومع ذلك يخبرني البعض

أنني مخطئ، وهو أمر لا

أستطيع استيعابه،

لأنهم يظنون أن هذا حل

نهائي لكل ظروف السوق.

لكنني هنا لأخبركم،

عندما ننهار، وسننهار

حتماً، فهي ليست مسألة

" هل "، بل" متى ". وأنا

أتحدث عن انهيار يشبه

فترة الجائحة، حيث

تواجه فترة هبوط عنيفة

يتبعها تعافٍ عنيف،

أنت هنا تدمر نفسك

تماماً لأن الخيارات

المغطاة تبيع هذا

الصعود بطبيعتها. لذا،

أنت تتخلى عن إجمالي

العائد المرتفع،

وتزيد من مخاطر الجانب

السلبي. وهذا ما

يقلقني قليلاً لأنني

لا أعتقد أن الناس

يفهمون ذلك. لقد

استخدمت" جيمناي "،

ومرة أخرى، خذ هذا

بتحفظ، لأن الناس

يظنون أن عام 2022 كان

انهياراً، وهو لم يكن

كذلك بأي حال من

الأحوال. الانهيار يا

رفاق هو عندما ينخفض

السوق بشكل حاد بنسبة

30%أو أكثر في فترة

زمنية قصيرة جداً.

وعادة عندما نحصل على

تلك الردود العنيفة،

تميل إلى الحصول على

ردود فعل صعودية عنيفة

أيضاً. عند تصميم

محفظة استثمارية، يجب

مراعاة كل هذه الظروف

الاقتصادية وموازنة

المحفظة لتكون قادرة

على تجاوز ذلك خلال

فترة تقاعدك. ولكن إذا

نظرت إلى هذا، مرة

أخرى، السقف المحدود

للأرباح هو ما لا

أعتقد أن الناس

يفهمونه، والهامش لن

يحل ذلك في حالة

الانهيار لأنك ستهبط

بعنف أكبر. لكن صناديق

الخيارات المغطاة

تتخلى عن الأرباح

المستقبلية المحتملة

مقابل أقساط خيارات

فورية. عندما وصل

السوق إلى قاعه في

أواخر مارس 2020، وشهد

تعافياً تاريخياً

حاداً على شكل حرف V،

كانت خيارات الشراء

المكتوبة في صندوق HDIV

ستُنفذ بقوة. لذا، كان

سيحدث دمار دائم في

رأس المال. ولأن

الرافعة المالية

تسببت في هبوط أعمق،

فإن الخيار المغطى

حدَّ من الانتعاش. كان

صندوق HDIV سيعاني من

تآكل دائم وشديد في

صافي قيمة الأصول،

وكان سيستغرق الأمر 10

سنوات، عفواً. كان

سيستغرق الأمر سنوات

حتى يصل سعر صافي قيمة

الأصول إلى نقطة

التعادل، مما يحبس

المستثمرين الذين لم

يعيدوا استثمار

توزيعاتهم هيكلياً.

لكن مرة أخرى، أنا

أفترض أن معظم من

أراهم يشترون هذه

الصناديق هم في سن

التقاعد، ويريدون

إنفاق التوزيعات،

أليس كذلك؟ وهذا هو

السبب في أنه لا يمكنك

الاستثمار بكامل

أموالك في هذه

الصناديق. لأنك إذا

كنت في سن التقاعد

لمدة 20 أو 30 عاماً، فإن

حجم الأموال التي

تركتها على الطاولة،

وأعني مبالغ بستة أو

سبعة أرقام أحياناً،

بشراء هذه الصناديق

أمر جنوني. وهذا هو سبب

حاجتك إلى مراعاة دخل

النمو، والأسواق

الدولية عادةً في

محفظة التقاعد

للتعامل مع جميع

المواقف الافتراضية

كهذه، التي قد لا

تتحقق حتى. قد لا تحدث.

لكن من الناحية

التاريخية، وهو ما

تحبون النظر إليه هنا،

يعني أنها ستحدث. وفي

رأيي، الأمر ليس مسألة

" إذا "، بل مسألة" متى ".

ويجب بناء محفظة

استثمارية بافتراض

أنها ستحدث. لذا، فإن

واقع التدفق النقدي

المتقلص، لأن عائد

التوزيعات هو نسبة

مئوية من صافي قيمة

الأصول، يعني أن تراجع

قاعدة الأصول يؤدي إلى

دفع دولارات أقل. إذا

انخفض صافي قيمة أصولك

من 20 إلى 12 دولاراً،

فإن عائداً مستداماً

بنسبة 10%يعني انخفاض

توزيعاتك النقدية

الشهرية من 16 سنتاً

للسهم إلى حوالي 10

سنتات للسهم. وكما

تعلمون، لو عاش صندوق

HDIV فترة عام 2020، لكان

قد شهد أسوأ كوابيسه.

بشكل أساسي، هبوط حاد

بما يكفي لإحداث خسائر

كبيرة بسبب الرافعة

المالية، متبوعاً

بانتعاش سريع بما يكفي

ليجعل خياراته

المغطاة بلا قيمة. كان

محرك العوائد سينجو

لأن التقلبات العالية

تغذي أقساط الخيارات

المغطاة، لكن

المستثمرين كانوا

سيحتاجون إلى إعادة

استثمار صارمة

للتوزيعات لمكافحة

تآكل صافي قيمة الأصول

الناتج. إن مستوى

التبريرات الذهنية

الذي يمارسه هذا النوع

من المستثمرين يذهلني

حقاً، ليحققوا أداءً

أقل من استثمار لا

يدعو للقلق ويزيد

توزيعاته ويستمر في

دفعها خلال فترات

الركود. عليك أن توازن

هذه الأدوات مع

استثمارات عادية، فهي

ظهرت في الأسواق ذات

الاتجاه الصاعد

وبنظام الرافعة

المالية، ووصلت في

الوقت المثالي لجذب

المروجين والمضاربين،

مما جعلها تبدو أفضل

بكثير مما كانت ستكون

عليه لو لم تُطرح في

عام 2021، حيث حظيت

بفرصة للارتفاع وسط

الضجيج قبل مرحلة

التصحيح. وهذا يعني

أنهم تمكنوا من تحقيق

تلك العوائد الإضافية

مع إعادة استثمار

التوزيعات، مع العلم

أنهم فقدوا كل تلك

الأرباح تقريباً من

القمة إلى القاع،

تماماً مثل مؤشر TSX. مع

تقلبات أكبر بكثير،

لكن لو ظهرت هذه

الأدوات قبل الجائحة

مباشرة، يا رفاق، لا

أعتقد حتى أننا كنا

سنتحدث عنها في نفس

السياق الذي نتحدث فيه

اليوم. ينجرف الناس

وراء الخطوط الرأسية،

معتقدين أن الأداء

السابق يضمن عوائد

مستقبلية، وأن HDIV أعظم

استثمار على الإطلاق

وأفضل بكثير من TSX أو VDY

. لا أعلم لماذا قد

تشتري VDY بينما يمكنك

شراء استراتيجية خيار

شراء مغطى برافعة

مالية مع إضافة 3%

تقريباً كرسوم إدارية.

يعني، لماذا؟ لماذا قد

تشتري شيئاً مثل VDY؟

كما قلت، أنا لا أحاول

الإساءة إلى HDIV. أعتقد

أنه صندوق استثمار

متداول رائع في بيئة

سوق كهذه. أرى أنه قد

يكون جزءاً من محفظة

متكاملة كجانب نمو

هجومي لاستراتيجيات

خيارات الشراء

المغطاة إذا كنت تسعى

لجمع الدخل والحصول

على قليل من النمو.

لكنني لا أزال أعتقد

أن النسخ الأفضل هي

تلك التي، مرة أخرى،

لمن يبحثون عن النمو

والدخل طويل الأجل،

يجب أن يجدوا خيارات

أكثر توازناً. وعندما

أقول متوازنة، فأنا

أعني أنها جميعاً ستظل

تحد من أرباحك الصاعدة

. ستظل جميعها تعيق

الأداء الأساسي

الإجمالي، وهذا هو

السبب في أنه لا يمكنك

أبداً مقارنة

استراتيجية خيار

الشراء المغطى بمؤشر

أساسي. هذا ضرب من

الغباء المطلق لأن

المخاطرة التي تتخذها

هي مقابل الأصول

الأساسية نفسها. أنت

تبيع إمكانية الصعود

للأصول التي تشتريها.

هذه هي نفس المشكلة مع

MISTY والكثير من صناديق

البيتكوين المتداولة

التي تعرضت لخسائر

فادحة وشهدت تآكلاً

جنونياً في صافي قيمة

الأصول وانخفاضاً

حاداً في العلاوات.

بالطبع، تلك نسخة

متطرفة من الواقع، لكن

لا تأتِ لتخبرني بأنك

متفائل بشأن

التكنولوجيا أو

العملات الرقمية ثم

تذهب لشراء نسخة غبية

من خيار الشراء المغطى

للأصل الأساسي، لأنك

حرفياً تبيع الأصول

عندما يرتفع سعرها.

الأمر أشبه برغبتي في

الاستثمار على المدى

الطويل، لكنني أبيع

السهم كلما ارتفع، ثم

أضطر لشرائه مجدداً

لأحصل على علاوة بسيطة

أعيد استثمارها على أي

حال. أعني، المغالطات

في هذا الأمر جنونية

حقاً. جنونية تماماً.

لا أستطيع استيعاب

تفكير هؤلاء الأشخاص.

ولست أقصدكم جميعاً،

أنا أتفهم ذلك. الكثير

منكم ليسوا بهذا

المستوى من التهور.

أنا أحتفظ بهذه الأصول

إلى حد ما. والداي

يحتفظان بها ضمن

مدخرات تقاعدهما. أنا

أتفهم ذلك. أرى أنها قد

تكون استثمارات رائعة.

لكنني أفضل صناديق مثل

GPIQ أو GPI، أو نسخة مؤشر

S&P. هناك أيضاً صندوق SPY

. توجد خيارات ممتازة

يمكن اتخاذها كأساس

استثماري، وهي ليست

بجنون تلك الصناديق

التي تقوم بكتابة

خيارات الشراء

المغطاة. إذا كنت

ستكتب تعليقاً

بالأسفل حول هذا، فلا

تفعل ذلك قبل أن تجرب

كتابة خيار شراء مغطى

بنفسك. مرحباً، سأقوم

بذلك. هل أذهب إلى مطعم

وأدخل لأطهو طعامي

بنفسي؟ لا، أنا أدفع

لهم ليقوموا بذلك.

أدفع لهم 3%كاملة مقابل

القيام بذلك. في

الواقع، إنها من أعلى

نسب المصاريف بين جميع

صناديق الاستثمار

المتداولة تقريباً يا

رفاق. لماذا أقوم

بكتابة خيارات الشراء

المغطاة بنفسي؟ أنا

أذكى من الانخراط في

هذا المستوى من الجنون

. سأجعلهم يقومون بذلك

نيابة عني، وسأدفع لهم

مقابل ذلك. مرحباً،

خذوا 3%..في الواقع، لا

أعرف ما إذا كان

بإمكاني الحصول على

ذلك المستوى من..أنا

فقط فضولي لأنك تنظر

إلى رافعة مالية بنسبة

25%، أليس كذلك؟ أحاول

فقط معرفة النسبة

المئوية التي تمثل سعر

الفائدة الذي تدفعه،

فمن الواضح أنك لا

تدفع سعر الفائدة على

كامل المحفظة، لكن ما

هو سعر الفائدة الذي

يمكنك الحصول عليه على

الهامش الخاص بك؟

لأنني أشعر بالفضول

لمعرفة ذلك، فهو يؤثر

على المحفظة بأكملها،

أليس كذلك؟ أمر مثير

للاهتمام حقاً. أنا في

غاية الفضول. فضولي

لأبعد حد.