A Concordsoport YouTube csatornáján most

nagyon röviden arról fogunk beszélgetni

Móró Tamással, hogy részvénypiaci

buboréke az AI. Én Jó naprihard vagyok.

Szia Tomi!

>> Szia Ricsi!

>> Kettő kérdésem van mindösszesen. Az

egyik az, hogy nagyon sokszor jön elő az

utóbbi egy másfél hónapban a régi

emlékeink, a 30 éves emlékeink vagy 25

éves emlékeink, 90-es évek vége ezret

forduló. És egyre több esetet tudunk

elmondani, hogy mennyire hasonlítottak

ezek arra, mi az, amiben most nem

hasonlít a piac az ezretfordulóra.

Tehát, hogyha meg kéne indokolnod, hogy

miért nem részvénypiaci buborék most a

mesterséges intelligencia, mik lennének

a főbérveid?

>> Valószínűleg az lenne, hogy azok a

vállalatok, amelyek ebben részt vesznek,

azok már most is nagyon komoly

profittermelőképességgel bírnak, és

vélhetően ez a nem is teljesen meg is

fog maradni. Tehát az a fajta árazási

buborék, amit úgy 99 környékén, pláne

2000 elején láthattunk, azért az most

nincsen meg a piacon. Ettől még biztos,

hogy a magban a profitokban van egy

buborék, tehát a nyereségesség az

megvan, csak ez extrém módon elszállt.

De az biztos, hogy ennek a mögöttes

pénzügyi háttere az jóval erősebb, mint

mint akkor volt.

>> Tehát nagyon-nagyon számít, hogy a

káprázatos hetesben annak a

döntőtöbbsége az egy jó szempontból

megöregedett, fejős tehén üzlet ággal

rendelkező cég. Ugye említhetjük itt a

Metaplatformsot is, ami jóval az S&P 500

átlag papere mutatója alatt forog

például. Tehát, hogy van több olyan

résztvevő, aki annak ellenére, hogy

töménytelenül öntik ebbe a pénzt, még

mindig nagyon jó állapotban van

különböző pénzügyi mutatók alapján.

>> Igen, ez lenne a legfontosabb különbség.

egyébként kereskedési mintáját tekintve

azért eléggé hasonló, ugyanúgy

megjelentek bizonyos mániapapírok,

illetve azok a fajta konstrukciók,

amelyek amelyek azt a célt szolgálják,

hogy hogy a lakosság minél szélesebb

tömegei tudjanak ebben részt venni.

Tőkeételes, ETF-ek, egyedi részvényekre.

Elképesztően megnőtt az opciós forgalom

a vételi opciókban. Úgyhogy szép lassan,

vagy tehát nem is lassan már szippantja

be a befektetőket ez a ez a sztori.

Nekem a nagy kérdés az mindig az lesz,

hogy hogy majd a nap végén pár év múlva

ki fog ezen igazából keresni? Azok, akik

a lapátot és a vödröt szállítják, ezeket

nevezzük most a chipgyártók. Na de

nyilván ez egy szélesebb kör, vagy pedig

azok, akik az AI felhasználói, esetleg

azok, mint ami az internetes korszakban

történt a DCOM buborék után, hogy a hogy

az applikációkat készítők. Tehát például

az Alfabet volt az, aki ezen igazán nagy

pénzt keresett, és akik maguk a hardvert

létrehozták, és ezt az infrastruktúrát,

azok meg inkább csak szenvedtek. Hát

árfolyamot tekintve mindenképpen, de

pénzgyűleg is egy picit rosszabb

helyzetbe kerültek, mint korábban.

>> Ez nagyon igaz. Tehát például akik az

optikai kábeleket lefektették, azok

közül több céget nem tudok megmutatni,

mert már nincs meg a chart

adatbankokban, mert nem léteznek azok a

cégek, amik a legnagyobb mániákba így

részt vettek. Például egy JDS Unifase,

ugye említhető ez egyfajta példaként.

Dél-korea előfutó volt 2020

februárjában, hamarabb jött a covid,

hamarabb jött, mint karanténjáték.

Mennyire kell most figyelni a dél-koreai

piacot annak, aki a globális

részvénypiacokat érteni szeretné?

>> Mindenképpen a az AI sztorinak, az ide

kapcsolódó pénzáramlásnak egy egy ilyen

központi szereplője. A piacnak a fele

áll két chipgyártóból a Samsungból és az

SK Hixből. óriási a lakossági

participáció a piacon tőkeátételen

keresztül gyakorlatilag

gyakorlatilag boldog és boldogtalan is

részvényezik ezekben a papírokban

mindenképpen egy jó szentiment indikátor

mi történik Dél-Koreában. Ha ott van egy

egy jelentős korrekció profitreizálás

akkor az szerintem másokra is kifog

hatni. A legnagyobb haszonélvezője

ország szinten dél-korea ennek az AI

befektetési sztorinak.

És hát vélhetően a a piacon ezt nagyon

figyelik a befektetők, hogy itt milyen

lesz a szentimentnek az alakulása.

>> Milyen buborékjeleket látsz? Én nekem

ugye ez a példám, amit állandóan itt

mutogatok, hogy most már 19

részvényöldja az SP 500 index felét, és

a maradék 481 kénytelen osztozkodni a

másik 50%-án a tartának.

>> Hát a félvezető szektornak a súlya az SP

500 indexen belül majdnem 20%. Ez

történelmi csúcs sokkal nagyobb, mint

amilyen bármikor is volt. Ez egyik

dolog. A a másik dolog az elképesztő

kollciós forgalom

az ilyen típusú termékeknek a

megjelenése és népszerűé válása. És

talán a harmadik, ami egy picit ilyen

fundamentálisabb jellegű gondolat, hogy

hogyha megnézi valaki azt, hogy a a

mesterséges intelligencia beruházásokon

belül, ami mondjuk nevezzük mondjuk 900

milliárd dollárnak, ezen belül mennyi a

a négy nagy chipgyártó, ugye három

memória csipgyártó és az Nvidia

összesített profitja idén várhatóan? Az

több mint 500 milliárd dollár

>> a profit.

>> A profit.

>> Persze ők 75-80%-os gross marginnal

dolgoznak, de

>> nem csak az AI-nak adnak el chipeket

nyilván, de mondjuk 95%-ban szerintem

erről beszélünk. Szóval ezt a fajta

aránytalanságot a piac hosszú távon

nehezen szokta fenntartani és elfogadni,

legalábbis beruházói oldalon. Ö egy

olyan elképesztő extra profit van,

persze megérdemelten, hiszen óriási

technológiai fejlesztések állnak

emögött, de azt gondolom, hogy ez a piac

ezt nem fogja megtartani hosszú távon.

Ez nem jelenti azt, hogy holnap után fog

ez a buborék kidurranni. Inkább csak

azt, hogy hogy ez már egy ilyen

magaslati levegő, tehát valahol ilyen

8000 m környékén járhatunk, hogyha egy

ilyen hegymászós analógiát

>> majdnem ott vagyunk pontértékben is az

[nevetés] SNP 500-ban. Igen. SpaceXO

ugye a végén a nagy benfentesek

megjelennek, és azért ennél nagyobb

benfentes eladás nem kell, mintogy hogy

tulajdonképpen a működő struktúrájú és

nagy profittermelőképességű AI

vállalatok mellé egy állam is

megjelenjen a piacon. És ugye Elon Musk

pont itt a június közepén fogja ezt

piacra dobni. Jöhet mögé még egy Open AI

vagy egy Entropic. azért ez is lehet egy

nagy tehertétel a piacnak, hogy sok 10

milliárd dollár, vagy akár a másik

kettővel jóval 100 milliárd dollár

feletti összeg és friss friss papír

érkezhet a piacra. Igen, hát szerintem

azért a a piac számára ez egy ilyen

négyszemélyes bőségtál ez a SpaceX IPO,

tehát ezt nehéz lesz megemészteni, mert

merthogy óriási a kibocsátás méret 75

milliárd dollárra tervezik a bevonandó

tőkét egy olyan akár 2000 milliárd

dolláros piaci értékelés mellett, ami

ami mindenképpen extrém, hát majdnem

100-as árfolyam per árbevétel mutató.

A nyereséget nézve még ennél is sokkal

nagyobb.

Úgyhogy ez egy ez egy óriási óriási

tesztje lesz a piacnak, hogy mennyi

tűzelő maradt még a befektetőknél,

illetve az is elképzelhető, hogy ehhez

már más részvényekből el kell majd

adniuk, illetve a passzív alapoknak,

ugye ETF-ekről beszélünk, ezeknek

kötelező lesz megvenni a SpaceX-et

akkor, amikor majd bekerülne az

indexekbe, várhatóan június végén, és

ehhez meg valamit el kell majd adniuk.

Tehát nem lehet, nem biztos, de lehet,

hogy ez egy piaci tetőt ki fog jelölni,

legalábbis rövidt távon. Igen, egy

viszont biztos, és szerintem ez lehet az

árszavunk is, hogy Elon Musk azért idén

nyáron gondoskodik arról, hogy a tőzsdei

tőzsdéken és a részvénypiacokon nyári

uborkaszon véletlenül se legyen.

>> Ez biztosan így lesz.

>> Tomi, nagyon szépen köszönöm. Kedves

nézőinket pedig arra szeretném kérni,

hogyha tetszett ez a beszélgetésünk,

akkor iratkozzatok fel YouTube

csatornánkra, és jelöljétek be rajta az

értesítéseket is