The 2027 AI Bubble: Even Bigger Than Dotcom?

Watch on YouTube

Now Playing

Transcript

880 segments

0:00

هناك شيء كبير يحدث في

0:01

سوق الأسهم ومعظم

0:02

المستثمرين لا

0:04

يتوقعونه. ارتفعت أسهم

0:06

مثل Arm و AMD بأكثر من 150%

0:08

منذ بداية العام.

0:10

ارتفعت أسهم Micron بأكثر

0:12

من 200%، حيث تضاعف

0:13

سعرها ثلاث مرات منذ

0:15

الأول من يناير،

0:16

وارتفعت SanDisk بأكثر من

0:18

500%منذ بداية العام. كل

0:20

من يرى هذه العوائد

0:22

يطرح علي دائماً نفس

0:23

الأسئلة الثلاثة. هل

0:25

هذه فقاعة ذكاء

0:26

اصطناعي؟ هل يجب أن

0:27

أجني الأرباح أم أستمر

0:28

في الشراء؟ وإلى أين

0:30

تتجه هذه الأسهم من

0:31

هنا؟ اسمي أليكس،

0:32

وقضيت 8 سنوات كمهندس

0:33

كهرباء وباحث في

0:35

الذكاء الاصطناعي في

0:36

معهد MIT، مما ساعدني في

0:37

العثور على أسهم رائعة

0:39

كهذه قبل سنوات من

0:40

بقية السوق. لذا، دعني

0:41

أوضح لك ما يحدث حقاً

0:43

وكيف أستثمر فيه. وقتك

0:45

ثمين، لذا دعنا ندخل

0:46

في صلب الموضوع مباشرة

0:48

. انظر، أنا لست هنا

0:49

لأحتجزك، لذا سأخبرك

0:50

بكل ما سأتحدث عنه

0:52

مقدماً. سأقوم بتحليل

0:53

فقاعة "دوت كوم"

0:54

ومقارنتها بسوق

0:55

الأسهم اليوم.

0:56

تريليونات الدولارات

0:58

في الإنفاق على الذكاء

0:59

الاصطناعي ومقدار ما

1:00

يتم استخدامه منها

1:01

فعلياً. ما يحدث

1:02

لأسعار المعالجات

1:04

والذاكرة والطاقة.

1:05

وبالطبع، ما إذا كان

1:07

كل هذا يعني أننا في

1:08

فقاعة، وإلى أين يتجه

1:09

السوق من هنا، وما

1:11

أفعله شخصياً حيال ذلك

1:12

. أريد أن أبدأ هذا

1:13

الفيديو بطريقة مثيرة

1:15

للاهتمام. يعلم الجميع

1:16

أن مايكل بيري راهن ضد

1:18

سوق الإسكان قبل

1:19

انهياره في عام 2008،

1:20

وهي الصفقة المعروفة

1:22

باسم "الرهان الكبير".

1:23

غالباً لأنه لا يدعك

1:25

تنسى ذلك. اليوم، هو

1:26

يراهن ضد أسهم الذكاء

1:27

الاصطناعي، والعديد

1:28

من المتشائمين في

1:29

السوق يشاركونه الرأي.

1:31

في شهر مايو الماضي،

1:32

كتب بيري لمشتركيه أن

1:34

هذا يشبه الأشهر

1:35

الأخيرة من فقاعة 1999 و

1:37

2000. لقد وضع بيري

1:38

أموالاً حقيقية خلف

1:40

هذا التوقع. كان آخر

1:41

إفصاح عام له في

1:43

نوفمبر، حيث كانت

1:44

حوالي 80%من محفظته

1:46

عبارة عن رهانات ضد

1:47

سهمين فقط، إنفيديا

1:49

وبالانتير. بعد أسبوع،

1:51

قام مايكل بيري بإلغاء

1:52

تسجيل صندوقه، مما

1:54

يعني أنه لم يعد

1:55

مضطراً للإبلاغ عن

1:56

مراكزه المالية. والآن

1:57

يدير منصة Substack مدفوعة

1:59

حيث يبلغ عنها على أي

2:01

حال. اعتباراً من هذا

2:02

الشهر، تشمل قائمة

2:04

رهاناته على الانخفاض

2:05

Oracle و Palantir و Nebius و

2:07

CoreWeave و Micron. والسؤال

2:08

الكبير الذي يطرحه هو:

2:09

متى ينتهي الإنفاق على

2:11

بناء البنية التحتية

2:12

للذكاء الاصطناعي

2:13

فعلياً؟ هذا سؤال جيد،

2:15

والإجابة تكمن أمام

2:16

أعيننا مباشرة. هذا هو

2:18

مؤشر ناسداك منذ عام

2:20

1995، السنوات العشر

2:22

التي سبقت ذروة فقاعة "

2:24

دوت كوم". بدأ الأمر

2:25

حقاً في أغسطس 1995

2:26

عندما طرحت شركة متصفح

2:28

ويب تدعى Netscape أسهمها

2:30

للاكتتاب العام. تضاعف

2:31

سعر السهم لأكثر من

2:33

الضعف في يومه الأول،

2:34

وكانت تلك أول إشارة

2:36

خطر كبيرة. ارتفع مؤشر

2:37

ناسداك بنسبة 400%على

2:39

مدى السنوات الأربع

2:40

والنصف التالية،

2:42

محولاً 10,000 دولار إلى

2:43

50,000 دولار، ومظهراً

2:45

الجميع بمظهر

2:46

العباقرة في تلك

2:47

الأثناء. للتوضيح فقط،

2:49

الدولار الواحد في عام

2:51

1995 يساوي اليوم أكثر

2:52

من دولارين. وهذا هو

2:54

مؤشر ناسداك، وهو مؤشر

2:55

يضم تقريباً كل الأسهم

2:57

المدرجة في البورصة

2:58

بأكملها، وليس رهاناً

3:00

مجنوناً على شركة

3:01

واحدة. بحلول ديسمبر

3:02

من عام 1999، حققت شركة

3:04

تدعى "في إيه لينكس"

3:06

مكاسب بنسبة 698%في أول

3:08

يوم تداول لها، وهو

3:09

أكبر قفزة في يوم أول

3:11

شهدها السوق على

3:12

الإطلاق. بعد ثلاثة

3:14

أشهر، وصل مؤشر ناسداك

3:16

إلى ذروته، ثم انخفض

3:17

بنسبة 78%على مدى

3:19

السنتين والنصف

3:20

التاليتين، محولاً

3:22

50,000 دولار إلى 11,000

3:23

دولار فقط. ولم يغلق

3:25

مؤشر ناسداك فوق تلك

3:26

الذروة مرة أخرى لمدة

3:28

15 عاماً. لذا، إذا كنا

3:29

في وضع مشابه اليوم

3:31

وانفجرت فقاعة الذكاء

3:32

الاصطناعي، فقد تصبح

3:33

الأمور سيئة للغاية

3:34

لفترة طويلة جداً.

3:35

لهذا السبب فإن كل

3:37

الأسئلة التي أتلقاها

3:38

هي في الحقيقة سؤال

3:39

واحد. أين نحن على هذا

3:40

الرسم البياني اليوم؟

3:42

المشكلة آنذاك كانت

3:43

أنه لم يستطع أحد

3:44

الإجابة على هذا

3:45

السؤال في تلك اللحظة.

3:46

في ديسمبر من عام 1996،

3:48

كان آلان جرينسبان

3:49

يدير الاحتياطي

3:50

الفيدرالي. خلال خطاب

3:52

له، تساءل عما إذا كان

3:53

الحماس غير العقلاني

3:54

يدفع السوق إلى

3:55

مستويات مرتفعة

3:56

للغاية. أي شخص باع

3:57

أسهمه عندما قال ذلك

3:59

فاته الصعود بالكامل

4:00

تقريباً. تضاعف مؤشر

4:02

ناسداك قرابة أربع

4:03

مرات خلال السنوات

4:04

الثلاث التالية

4:05

لتصريحه ذلك. وهذا ما

4:07

يجعل الفقاعات خطيرة

4:09

جداً. كل جزء من طريق

4:10

الصعود يبدو متشابهاً

4:12

بينما أنت في خضمه،

4:13

كأن السوق يغلي، لكن

4:15

الأسعار تواصل

4:16

الارتفاع. الأمر هو أن

4:17

أسعار الأسهم لا

4:18

يمكنها إخبارك بمكانك

4:20

على هذا الرسم البياني

4:21

، لكن العلم الذي يقف

4:22

خلفها يمكنه ذلك. لذا،

4:23

دعونا نقارن ما حدث

4:25

خلال فقاعة "دوت كوم"

4:26

ببناء الذكاء

4:27

الاصطناعي الذي يحدث

4:28

اليوم. يعمل الإنترنت

4:30

عبر كابلات الألياف

4:31

الضوئية، وهي أسلاك

4:32

زجاجية تنقل البيانات

4:33

حول العالم كنبضات

4:34

ضوئية. في أواخر

4:36

التسعينيات، تسابقت

4:37

الشركات لبناء وشراء

4:38

ودفن أكبر قدر ممكن من

4:40

كابلات الألياف

4:41

الضوئية. وكان لديهم

4:42

سبب وجيه لذلك. في

4:44

أبريل من عام 1998، ذكر

4:46

تقرير رسمي للحكومة

4:47

الأمريكية أن حركة

4:49

الإنترنت كانت تتضاعف

4:51

كل 100 يوم تقريباً، وهو

4:53

ما يعادل معدل نمو

4:54

سنوي قدره 12 ضعفاً. لكن

4:56

تبين أن ذلك الرقم كان

4:58

مستنداً إلى تقدير من

5:00

شركة إنترنت واحدة،

5:01

وكان خاطئاً بمقدار

5:03

عشرة أضعاف. حركة

5:04

الإنترنت الحقيقية

5:06

كانت تتضاعف مرة واحدة

5:07

كل عام تقريباً. لذا،

5:08

كانت الصناعة بأكملها

5:10

تبني بناءً على توقعات

5:11

نمو بـ 12 ضعفاً، لكن ما

5:12

حصلت عليه فعلياً كان

5:14

نمواً بضعفين فقط.

5:15

بحلول صيف عام 2001،

5:16

أشارت تقديرات "وول

5:17

ستريت" إلى أن شركات

5:18

البيانات كانت تستخدم

5:20

أقل من 3%من الألياف

5:21

الضوئية التي مددتها.

5:23

ومع وجود هذه السعة

5:24

الهائلة غير

5:24

المستخدمة، بدأت

5:25

الأسعار في الانهيار.

5:27

انخفضت أسعار النطاق

5:29

الترددي بنحو 70%سنوياً

5:31

لثلاث سنوات متتالية.

5:32

انخفض سعر خط بيانات

5:34

من نيويورك إلى لوس

5:36

أنجلوس من 1.8 مليون

5:37

دولار سنوياً في أوائل

5:39

عام 2000 إلى أقل من 150

5:40

ألف دولار في عام 2002.

5:42

لذا، نعم، لم يكن

5:43

وقتاً مناسباً لتكون

5:45

شركة إنترنت تعتمد

5:46

قيمتها بشكل أساسي على

5:47

البنية التحتية

5:48

المادية. لكن، إليكم

5:50

ما ينساه معظم

5:51

المستثمرين وما يغفل

5:52

عنه مايكل بيري. الطلب

5:53

على الإنترنت لم ينخفض

5:55

في الواقع أبداً.

5:56

استمرت حركة المرور في

5:57

التضاعف كل عام طوال

5:58

فترة الانهيار. كان

6:00

الإنترنت حقيقياً.

6:01

التوقعات هي التي كانت

6:03

الفقاعة. لذا، دعونا

6:04

نطبق الاختبار نفسه

6:05

على الذكاء الاصطناعي

6:06

اليوم. وبالحديث عن

6:07

ذلك، أقضي الكثير من

6:09

الوقت في البحث عمن

6:10

يفوز بسباق الذكاء

6:11

الاصطناعي، جوجل أم

6:12

ميتا، OpenAI أم أنثروبيك

6:13

. والإجابة تتغير من

6:15

أسبوع لآخر. هذا سؤال

6:17

رائع للمستثمرين،

6:18

لكنه سيء للغاية

6:19

للمستخدمين. لقد دفعت

6:21

مقابل ChatGPT و Claude و Gemini

6:22

، وكنت دائماً في حيرة

6:24

بشأن النموذج الذي يجب

6:25

استخدامه لكل مهمة.

6:27

لذا، توقفت عن التخمين

6:29

وبدأت في استخدام "Chat

6:30

LLM" من "Abacus AI"، الراعي

6:32

لهذا الفيديو. إنه يضم

6:34

كل النماذج الرائدة في

6:36

واجهة واحدة: GPT، و Claude

6:38

، و Gemini، و Grok، و DeepSeek،

6:40

ويدعم النماذج

6:41

الجديدة في يوم

6:42

إطلاقها. يمكنني

6:43

اختيار النموذج بنفسي

6:45

أو السماح لـ "Route LLM"

6:46

باختيار النموذج

6:47

المناسب لكل مهمة. على

6:49

سبيل المثال، يمكنني

6:50

توجيهه نحو شركة ما

6:51

وإجراء بحث عميق

6:52

باستخدام نموذج، ثم

6:53

تحويله إلى عرض تقديمي

6:55

منظم باستخدام نموذج

6:56

آخر، مع الرسوم

6:57

البيانية والصور، كل

6:58

ذلك في دقائق معدودة.

6:59

وعندما تحتاج إلى أكثر

7:01

من مجرد محادثة، يمكن

7:02

لعميل "Abacus AI" المساعدة

7:04

في بناء تطبيقات

7:05

ومواقع معقدة أو تشغيل

7:06

وكلاء يعملون على مدار

7:08

الساعة لإتمام المهام

7:09

الطويلة. أبدأ تشغيله

7:11

قبل النوم وأتحقق منه

7:12

في الصباح. كل ذلك يبدأ

7:14

من 10 دولارات فقط

7:15

شهرياً، وهو أرخص

7:16

بكثير مما كنت أدفعه

7:18

مقابل كل تلك النماذج.

7:19

لذا، جربوه عبر الرابط

7:21

chat.llm.abacus.ai أو من خلال

7:23

الرابط الخاص بي في

7:24

الوصف. حسناً. لذا، إذا

7:26

كنا حقاً في فقاعة

7:27

ذكاء اصطناعي، فيجب أن

7:28

نرى نفس علامات

7:29

التحذير التي رأيناها

7:31

خلال فقاعة "دوت كوم".

7:32

نمو حركة المرور

7:33

بوتيرة أبطأ من السعة،

7:34

وجود سعة فائضة غير

7:36

مستغلة، مما يؤدي إلى

7:37

انهيار أسعار البنية

7:38

التحتية. لنبدأ بحركة

7:40

المرور. الرموز (Tokens)

7:41

هي أقرب شيء لدينا

7:43

لحساب حركة مرور

7:44

الذكاء الاصطناعي.

7:45

الرمز هو الوحدة

7:46

الأساسية للذكاء

7:47

الاصطناعي، أي حوالي 4

7:49

بايت أو ثلاثة أرباع

7:50

كلمة. لذا، كتاب يحتوي

7:52

على حوالي 75,000 كلمة

7:53

سيكون حوالي 100,000 رمز.

7:55

يتم تقطيع كل سؤال

7:57

تطرحه على الذكاء

7:58

الاصطناعي إلى رموز،

7:59

ويتم بناء كل إجابة

8:01

منها من جديد. ومثلما

8:02

تحاسبك شركة الكهرباء

8:04

بالكيلوواط في الساعة

8:05

، وشركة الهاتف

8:06

بالجيجابايت، تحاسبك

8:08

شركات الذكاء

8:09

الاصطناعي بالرموز.

8:10

تحصي جوجل كل رمز

8:11

تعالجه نماذج الذكاء

8:12

الاصطناعي الخاصة بها.

8:14

بين شهر مايو الماضي

8:15

ومايو هذا العام،

8:16

تضاعف هذا العدد سبع

8:18

مرات. وهذه جوجل وحدها.

8:20

أفادت OpenAI بأن منصة

8:21

المطورين لديها تعالج

8:23

6 مليارات رمز في

8:24

الدقيقة في أكتوبر

8:25

الماضي. وبعد حوالي 6

8:27

أشهر، وصل ذلك الرقم

8:28

إلى 15 ملياراً. وتقول

8:30

OpenRouter، وهي سوق يمكن

8:31

للمطورين فيه

8:32

الاختيار بين مئات

8:33

نماذج الذكاء

8:34

الاصطناعي، إن حركة

8:35

مرور بياناتها نمت

8:37

بمقدار 10 أضعاف على

8:38

الأقل كل عام. ولكن

8:39

ماذا عن تكاليف عملية

8:41

البناء ذاتها؟ أكبر

8:42

أربعة مستثمرين هم

8:43

مايكروسوفت، وجوجل،

8:45

وأمازون، وميتا

8:46

بلاتفورمز. في عام 2023،

8:48

أنفقوا مجتمعين 147

8:49

مليار دولار على

8:51

المباني والمعدات.

8:53

وخلال الاثني عشر

8:54

شهراً الماضية،

8:55

أنفقوا 511 مليار دولار.

8:57

هذا رقم ضخم، لكنه لا

8:59

يمثل سوى زيادة بنسبة

9:01

75%عن العام السابق.

9:02

تذكر أن فقاعة "دوت كوم

9:04

" نتجت عن بناء الشركات

9:05

لطاقة استيعابية لنمو

9:06

سنوي قدره 12 ضعفاً،

9:08

بينما لم تشهد سوى ضعف

9:09

واحد. اليوم، هم لا

9:10

ينفقون حتى ضعفي

9:11

المبلغ، لكنهم يحققون

9:13

نمواً بمقدار سبعة

9:14

أضعاف في حركة المرور.

9:15

بعبارة أخرى، نمت

9:16

البنية التحتية بشكل

9:18

أسرع بكثير من حركة

9:19

مرور الويب الفعلية

9:20

خلال عصر "دوت كوم"،

9:21

لكن اليوم يحدث العكس

9:23

تماماً. حركة مرور

9:24

الذكاء الاصطناعي

9:25

تنمو بشكل أسرع بكثير

9:26

من البنية التحتية،

9:27

حتى وإن بدت مكلفة على

9:28

المدى القصير. إذن،

9:30

هذه هي الإجابة على

9:31

سؤال مايكل بيري.

9:32

سينتهي الإنفاق عندما

9:33

تتوقف حركة المرور عن

9:35

النمو بشكل أسرع من

9:36

القدرة الاستيعابية

9:37

وتلبية الطلب بالكامل

9:38

، لكن ذلك لن يحدث على

9:40

الأرجح لفترة طويلة،

9:41

وهذا هو الجزء التالي

9:42

من اللغز. السبب في أن

9:43

حركة مرور الذكاء

9:44

الاصطناعي تنمو اليوم

9:46

بشكل أسرع بكثير مما

9:47

نمت عليه حركة مرور

9:48

الويب خلال طفرة "دوت

9:49

كوم" هو أن الذكاء

9:50

الاصطناعي يزداد

9:51

رخصاً باستمرار. عندما

9:52

تم إطلاق GPT-4 في مارس

9:54

2023، كانت تكلفته 30

9:55

دولاراً لكل مليون رمز

9:57

ترسلها إليه. بعد 16

9:59

شهراً، أصدرت OpenAI

10:00

نموذج GPT-4o Mini، الذي

10:02

كان يضاهي أو يتفوق

10:04

على GPT-4 في معظم المهام

10:06

، لكن تكلفة المليون

10:08

رمز بلغت 15 سنتاً فقط.

10:09

هذا أرخص بـ 200 مرة.

10:12

عندما أصبحت تكلفة

10:13

النطاق الترددي أرخص

10:14

بنسبة 90%بعد انهيار "

10:15

دوت كوم"، لم يكتفِ

10:17

الناس باستخدام نفس

10:18

القدر من الإنترنت

10:19

وتوفير المال. بل

10:20

بدأوا في بث الموسيقى

10:22

والأفلام وبناء أعمال

10:23

تجارية عبر الإنترنت.

10:24

تلك هي الفكرة الكاملة

10:26

وراء مفارقة جيفونز.

10:27

عندما يصبح الشيء أرخص

10:28

، يبدأ الناس في

10:29

استخدام كميات أكبر

10:30

بكثير منه. وكلما

10:32

انخفض سعره، ارتفع

10:33

إجمالي الطلب بشكل

10:34

أسرع. هذا ما يحدث مع

10:35

الذكاء الاصطناعي في

10:37

الوقت الحالي. في 10

10:38

سبتمبر، أطلقت DeepSeek

10:39

نموذجاً جديداً باسم V

10:41

4.1 flash، يتقاضى أقل من 60

10:43

سنتاً لكل مليون توكن

10:45

من المخرجات، ليس

10:46

المدخلات، بل العمل

10:47

الفعلي المنجز

10:49

والمرسل للمستخدم. بعد

10:50

ثمانية أيام، أصبح

10:52

ثاني أكثر النماذج

10:53

استخداماً على OpenRouter،

10:54

واستمر الطلب على

10:56

نماذج DeepSeek القديمة في

10:57

النمو أيضاً. لإنصاف

10:59

الحقيقة، زيادة عدد

11:00

التوكنات لا تعني

11:01

بالضرورة زيادة في

11:02

الطلب. النماذج الأحدث

11:03

يمكنها التفكير لفترة

11:05

أطول واستخدام أدوات

11:06

أكثر قبل الإجابة على

11:07

نفس السؤال. لذا،

11:08

السؤال نفسه قد يستهلك

11:09

عدداً أكبر من

11:10

التوكنات. وبالتالي،

11:11

نعم، جزء من تلك

11:12

الزيادة البالغة 7

11:13

أضعاف يعود لأسئلة

11:14

تستهلك توكنات أكثر.

11:16

لكن، كل توكن من تلك

11:17

التوكنات لا يزال

11:18

يحتاج إلى شريحة ليتم

11:19

توليده. وهذا بالضبط

11:20

ما يدور حوله توسع

11:21

البنية التحتية

11:22

للذكاء الاصطناعي.

11:23

حسناً، إذن حركة

11:24

المرور موجودة بالفعل.

11:25

ماذا عن القدرة

11:26

الاستيعابية؟ في عام

11:28

2001، كانت 97%من الألياف

11:29

الضوئية المخصصة

11:31

لتوسع الإنترنت غير

11:32

مستخدمة. لكن في أحدث

11:33

تقرير للأرباح، صرحت

11:34

كوليت كريس، المديرة

11:36

المالية لشركة

11:36

إنفيديا، بأن قدرات

11:37

إنفيديا الحوسبية

11:38

مستغلة بالكامل عبر كل

11:39

السحابات التي تخدمها.

11:41

تصمم جوجل شرائح

11:42

الذكاء الاصطناعي

11:43

الخاصة بها والتي تسمى

11:44

TPUs. في الخريف الماضي،

11:46

قالوا إن حتى شرائح TPU

11:47

التي يبلغ عمرها 7 و 8

11:48

سنوات لا تزال تعمل

11:50

بنسبة استغلال 100%.

11:51

صرحت كل من مايكروسوفت

11:53

وأمازون بأن الطلب لا

11:54

يزال يتجاوز العرض

11:55

المتاح، وتتوقعان

11:57

استمرار ذلك حتى عام

11:58

2027. وفي 10 سبتمبر، بعد

12:00

أسبوع واحد فقط من

12:01

إطلاق GPT-6 Astra، اضطرت

12:03

OpenAI للتوقف عن قبول

12:04

مشتركين جدد في خطتهم

12:06

الاحترافية بقيمة 200

12:08

دولار شهرياً بسبب

12:09

قيود في السعة. شركة

12:11

ترفض عملاء يريدون دفع

12:13

200 دولار شهرياً هي

12:14

نقيض مشكلة الألياف

12:16

الضوئية الفارغة في

12:17

عصر "دوت كوم". علاوة

12:19

على ذلك، ليست كل

12:20

الرقائق تعمل حالياً.

12:22

في العام الماضي، قال

12:24

الرئيس التنفيذي

12:25

لمايكروسوفت إن لديهم

12:26

رقائق لا يمكنهم

12:27

تشغيلها لعدم وجود

12:28

مبانٍ توفر الكهرباء

12:30

اللازمة لتشغيلها. هذا

12:31

يعني أن أي عتاد ذكاء

12:33

اصطناعي غير مستغل،

12:34

فهو ينتظر الكهرباء،

12:36

لا العملاء. لذا،

12:37

بينما كان توسع

12:38

الإنترنت قديماً

12:39

محدوداً بالطلب، فإن

12:41

توسع الذكاء

12:41

الاصطناعي محدود

12:42

بالعرض. لهذا السبب،

12:44

القطعة الأخيرة في

12:45

اللغز هي الأسعار.

12:46

خلال انهيار "دوت كوم"،

12:48

انخفضت أسعار النطاق

12:49

الترددي بنسبة 70%

12:50

سنوياً لأنه لم يكن

12:51

هناك من يحتاج لما يتم

12:53

بناؤه. لذا، إذا كان

12:54

توسع الذكاء

12:55

الاصطناعي يفوق الطلب

12:56

الحقيقي، فيجب أن

12:57

تنخفض أسعار البنية

12:59

التحتية له بنفس

13:00

الطريقة. ولمدة عامين،

13:01

انخفض سعر تأجير شرائح

13:03

Nvidia H100، التي كانت

13:05

رائدة شرائح الذكاء

13:07

الاصطناعي في 2022، من

13:08

6.60 دولار للساعة إلى

13:10

2.80 دولار بحلول منتصف

13:12

العام الماضي. كان ذلك

13:14

لأن العرض بدأ يلحق

13:15

بالطلب. لكن بعد ذلك،

13:16

انقلبت الأمور رأساً

13:18

على عقب. بين أكتوبر

13:19

الماضي ومارس المنصرم

13:21

، قفزت أسعار عقود

13:23

تأجير رقائق H100 لمدة

13:24

عام واحد بنحو 40%. وفي

13:26

هذا العام، بدأت

13:27

الشركات التي تؤجر

13:28

البنية التحتية

13:29

للذكاء الاصطناعي

13:30

برفع أسعارها بشكل

13:31

شامل. رفعت شركة CoreWeave

13:33

أسعارها عبر كامل

13:34

مجموعتها بنحو 25%في

13:36

شهر يوليو. وأعلنت

13:38

شركة Nebius عن زيادات

13:39

بنسبة 20%بدءاً من

13:40

الأول من أكتوبر، وهي

13:41

ثاني زيادة في الأسعار

13:43

خلال 3 أشهر. وفي

13:44

مكالمة الأرباح

13:45

الأخيرة، قال الرئيس

13:46

التنفيذي لشركة

13:47

أوراكل إن عقود وحدات

13:48

معالجة الرسومات

13:49

الخاصة بهم يتم

13:50

تجديدها أو إعادة

13:51

بيعها بسعر أعلى بنسبة

13:52

20%من عقودها السابقة،

13:53

على الرغم من أن معظم

13:54

الرقائق في تلك العقود

13:56

يبلغ عمرها 4 سنوات أو

13:57

أكثر. فكر فيما يعنيه

13:58

هذا. تشير التوقعات

14:00

المتشائمة للذكاء

14:01

الاصطناعي إلى أن

14:02

الرقائق تصبح بلا قيمة

14:03

في غضون 3 أو 4 سنوات،

14:04

لكن في الواقع، يتم

14:05

تأجير الرقائق التي

14:06

يبلغ عمرها 4 سنوات

14:08

بأسعار أعلى من عقودها

14:09

الأصلية. والذاكرة

14:10

تبدو أكثر جنوناً.

14:11

تضاعفت أسعار عقود

14:12

ذاكرة الوصول

14:13

العشوائي الديناميكية

14:14

(DRAM) تقريباً في الربع

14:15

الأول من هذا العام،

14:16

وهي لا تزال في صعود.

14:17

تدرج شركة Nebius ذاكرة

14:18

الوصول العشوائي (RAM)

14:19

كبند منفصل في

14:19

فواتيرها. لذا، في

14:20

خوادم المعالجة

14:21

المركزية الخاصة بهم،

14:22

تدفع مقابل كل وحدة

14:23

معالجة مركزية

14:24

افتراضية في الساعة،

14:25

وبشكل منفصل مقابل كل

14:26

غيغابايت من ذاكرة

14:27

الوصول العشوائي في

14:28

الساعة. تقوم Nebius برفع

14:29

أسعار الذاكرة الخاصة

14:30

بها بأكثر من 40%. وهذا

14:32

هو سبب تضاعف سهم شركة

14:33

ميكرون أكثر من ثلاث

14:34

مرات هذا العام، وسبب

14:35

ارتفاع سهم سانديسك

14:37

بأكثر من 500%، وكل هذا

14:38

يخص الذاكرة فقط. تعد

14:39

شركة PJM أكبر سوق

14:41

للكهرباء في أمريكا،

14:42

حيث تغطي 13 ولاية. في

14:44

عام 2024، تم دفع حوالي 29

14:46

دولاراً لمحطات

14:47

الطاقة مقابل كل

14:48

ميغاوات يومياً من

14:49

القدرة المتعاقد

14:50

عليها. وفي عام 2025،

14:52

ارتفع هذا الرقم بشكل

14:53

صاروخي ليصل إلى 270

14:55

دولاراً، وهذا العام

14:56

وصل إلى 329 دولاراً. أي

14:58

زيادة بمقدار 11 ضعفاً

15:00

في عامين فقط. اضطر

15:02

المنظمون للتدخل ووضع

15:03

سقف لسعر مزادات عقود

15:04

الطاقة، وقد وصلت

15:05

المزادات الثلاثة

15:06

الأخيرة جميعها إلى

15:07

حدها الأقصى القانوني.

15:09

علاوة على ذلك، كان

15:10

أحدث مزاد للطاقة أقل

15:12

بـ 6800 ميغاوات عما

15:14

تحتاجه الشبكة فعلياً

15:15

، ويعزى هذا الفجوة

15:17

إلى حد كبير إلى طلب

15:18

مراكز البيانات. لذا،

15:20

دعونا نضع عام 2001 وعام

15:23

2026 جنباً إلى جنب. في

15:25

عام 2001، كانت 97%من

15:26

الألياف الضوئية

15:28

فارغة، وكانت أسعار

15:29

النطاق الترددي تنخفض

15:31

بنحو 70%سنوياً. اليوم،

15:33

تصل معدلات استخدام

15:35

الرقائق إلى 98%. أسعار

15:37

تأجير الأجهزة التي

15:38

يبلغ عمرها 4 سنوات

15:39

ترتفع بدلاً من أن

15:40

تنخفض، وشبكة

15:41

الكهرباء لا تستطيع

15:42

مواكبة الطلب. كل

15:43

علامة تحذير واحدة من

15:45

فقاعة الدوت كوم

15:46

مفقودة في توسعات

15:47

الذكاء الاصطناعي

15:48

الحالية. حسناً، الآن

15:49

بعد أن أصبح لدينا كل

15:50

هذا السياق، يمكننا

15:51

الإجابة على أسئلتنا

15:52

الثلاثة الكبرى. هل

15:53

هذه فقاعة ذكاء

15:54

اصطناعي؟ هل يجب أن

15:55

نجني الأرباح أم نستمر

15:57

في الشراء؟ وإلى أين

15:58

تتجه الأسهم من هنا؟

15:59

وإذا كنت تشعر أنني

16:00

استحق ذلك، ففكر في

16:01

الضغط على زر الإعجاب

16:03

والاشتراك في القناة.

16:04

هذا يساعدني حقاً

16:05

ويجعلني أعلم أن عليّ

16:06

إنتاج المزيد من

16:06

المحتوى المشابه.

16:07

شكراً. والآن، دعونا

16:09

نجيب على أسئلتنا

16:10

الثلاثة الكبرى. أولاً

16:11

، هل نحن في فقاعة ذكاء

16:12

اصطناعي؟ إذا كنت

16:14

ستخرج بفائدة واحدة

16:15

فقط من هذا الفيديو

16:16

بالكامل، فلتكن هذه.

16:17

الفقاعة لا تعني

16:18

ارتفاع الأسعار بسرعة

16:20

كبيرة. الفقاعة هي

16:21

عندما تنفصل الأسعار

16:22

عن الطلب الحقيقي.

16:23

خلال فقاعة "دوت كوم"،

16:24

كانت علامات التحذير

16:26

في كل مكان. توقعات

16:27

مرورية جنونية، شبكات

16:29

ألياف فارغة، وانهيار

16:30

في الأسعار. اليوم،

16:32

يتزايد توليد الرموز

16:34

في جوجل وحدها بمقدار 7

16:35

أضعاف سنوياً. الأجهزة

16:37

تظل قيد الاستخدام

16:39

الكامل والأسعار

16:40

ترتفع حتى للرقائق

16:41

القديمة. بالمناسبة،

16:43

هذه المقاييس نفسها هي

16:45

مؤشرات رائعة لمراقبة

16:46

بوادر تحول الذكاء

16:47

الاصطناعي إلى فقاعة.

16:49

إذا بدأ استخدام

16:50

معالجات الرسوم أو

16:51

الذاكرة في الانخفاض

16:53

وبدأت الأسعار في

16:54

التراجع، فهذه علامة

16:56

على أن العرض بدأ يفوق

16:57

الطلب، والفجوة

16:58

بينهما هي المكان الذي

17:00

ستبدأ فيه الفقاعة

17:01

بالتشكل. لذا، هذا ما

17:03

سأستمر في تتبعه

17:04

وسأبلغكم فور ملاحظة

17:06

ذلك. السؤال الثاني،

17:07

هل يجب أن نشتري أم

17:09

نجني الأرباح؟ حسناً،

17:10

دعونا نقارن تكلفة

17:12

الأسهم الفعلية. في

17:13

مارس عام 2000، تجاوزت "

17:15

سيسكو" شركة "

17:16

مايكروسوفت" لتصبح

17:17

الشركة الأكثر قيمة في

17:18

العالم، حيث تداولت

17:20

بنسبة سعر إلى أرباح

17:21

تبلغ حوالي 200 ونسبة

17:23

سعر إلى أرباح آجلة

17:24

تقارب 130. اليوم،

17:25

الشركة الأكثر قيمة في

17:27

العالم هي "إنفيديا"،

17:28

وتتداول بنسبة 28 ضعفاً

17:30

من الأرباح ونسبة سعر

17:31

إلى أرباح آجلة تبلغ

17:33

حوالي 18. وفيديو

17:34

الأخير يقارن بين "إس

17:35

كيه هاينكس"، و "

17:36

مايكرون"، و "سانديسك".

17:38

جميع الشركات الثلاث

17:39

تتداول بأقل من تسعة

17:40

أضعاف أرباح العام

17:41

المقبل. لا أستطيع

17:42

إخبارك ما إذا كان هذا

17:43

سعراً جيداً. يعتمد

17:45

ذلك حقاً عليك، وعلى

17:46

محفظتك الاستثمارية،

17:47

وأفقك الزمني. ففي

17:48

نهاية المطاف،

17:49

التمويل الشخصي هو

17:50

شخصي أكثر من كونه

17:51

مجرد تمويل. لكن ما

17:52

يمكنني إخبارك به هو

17:54

أن هذا أرخص بـ 14 ضعفاً

17:55

على الأقل مما كانت

17:56

تتداول به "سيسكو" في

17:58

ذروة فقاعة "دوت كوم".

17:59

لهذا السبب ما زلت

18:00

أصنع فيديوهات كل

18:01

أسبوع أتحدث فيها عن

18:02

الأسهم التي أشتريها

18:04

ولماذا، حتى عندما

18:05

يقول أشخاص أذكياء

18:06

حقاً مثل مايكل بيري

18:07

إننا في فقاعة. السؤال

18:09

الثالث هو، إلى أين

18:10

تتجه الأسهم من هنا؟

18:12

أو بصيغة أخرى، أين

18:13

نحن على هذا الرسم

18:14

البياني؟ الحقيقة هي

18:16

أنني لا أعرف حقاً. لا

18:17

أستطيع توقع الأسعار،

18:19

وأي شخص يدعي قدرته

18:20

على ذلك فهو يكذب عليك.

18:22

لكن يمكنني قراءة

18:23

العقود تماماً مثل

18:24

مايكل بيري. تمتلك "

18:25

مايكروسوفت" عقود

18:27

أعمال مستقبلية بقيمة

18:29

678 مليار دولار،

18:30

بزيادة قدرها 84%على

18:32

أساس سنوي. تبلغ قيمة

18:34

الأعمال المتراكمة لـ

18:36

"جوجل كلاود" 514 مليار

18:38

دولار، و "أمازون" 496

18:39

مليار دولار. هذا يمثل

18:41

1.7 تريليون دولار من

18:43

الإيرادات المتعاقد

18:44

عليها عبر ثلاث شركات

18:46

فقط، دون احتساب "نيو

18:48

كلاود"، أو إنفيديا،

18:50

أو إيه إم دي، أو آرم،

18:51

أو برودكوم. من الواضح

18:53

أن هذا لا يعني

18:54

بالضرورة استمرار

18:55

ارتفاع أسعار الأسهم،

18:56

لكنه يعني أن الشركات

18:58

تضع ميزانياتها

18:59

للذكاء الاصطناعي

19:00

والحوسبة السحابية

19:01

لسنوات مقدماً. في

19:02

نهاية المطاف، لا يمكن

19:03

لأسعار الأسهم أن

19:04

تخبرنا ما إذا كنا في

19:05

فقاعة، لكن العلم

19:06

الكامن وراء هذه

19:07

الأسهم يمكنه ذلك. في

19:08

عام 1999، كانت هناك

19:09

الكثير من علامات

19:10

التحذير، لكن لم يكلف

19:12

أحد نفسه عناء التحقق

19:13

منها. أما اليوم، فقد

19:15

فعلنا ذلك للتو.

19:16

الرموز حقيقية، وهي

19:17

تنمو بسرعة ويتم الدفع

19:19

مقابلها لسنوات

19:20

مقدماً. تظل الأجهزة

19:21

مستغلة بنسبة 98%وتستمر

19:23

الأسعار في الارتفاع،

19:25

لا الانخفاض، حتى

19:26

بالنسبة للرقائق

19:27

القديمة. إذا تغير أي

19:29

من ذلك، فسأقوم بإعداد

19:30

مقطع فيديو حول الأمر.

19:32

ولكن حتى ذلك الحين،

19:33

سأستمر في تحقيق

19:34

الثراء دون الاعتماد

19:35

على الحظ. وإذا كنت

19:36

ترغب في معرفة ما

19:37

أشتريه لأصبح ثرياً

19:38

دون الاعتماد على الحظ

19:39

، شاهد هذا الفيديو

19:40

التالي. على أي حال،

19:42

شكراً للمشاهدة وإلى

19:43

اللقاء في المرة

19:44

القادمة، معكم "تيكر

19:45

سيمبول يو". اسمي أليكس

19:47

، وأذكركم أن أفضل

19:48

استثمار يمكنك القيام

19:50

به هو الاستثمار في

19:51

نفسك.

Interactive Summary

Ask follow-up questions or revisit key timestamps.

يقدم الفيديو تحليلاً معمقاً لسوق الذكاء الاصطناعي الحالي ومقارنته بفقاعة "دوت كوم" التي حدثت في أواخر التسعينيات. يستعرض مقدم البرنامج أليكس أدلة واقعية من خلال تتبع حركة مرور بيانات الذكاء الاصطناعي، ومعدلات استغلال البنية التحتية، واتجاهات الأسعار. يستنتج الفيديو أن الوضع الحالي يختلف جذرياً عن فقاعة 2000، حيث يتميز بنمو حقيقي في الطلب، واستغلال كامل للقدرات الحوسبية، وارتفاع في أسعار الموارد بدلاً من انخفاضها، مما يشير إلى استمرارية الاستثمارات المؤسسية في هذا القطاع لسنوات قادمة.